捧场用友网络定增：中金、申万宏源、万家基金等暂亏或超7亿( 二 ) _用友网络

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定增实施后，用友网络股价表现欠佳。
以定增价格至解禁日收盘价计算，限售期内公司股价下跌32.78% 。据此计算，中金公司、申万宏源、万家基金在限售期内或分别浮亏1.67亿元、1.4亿元和9833万元， 17名发行对象或整体浮亏17亿元。
解禁至今，与定增价格相比，用友网络股价最大跌幅达47.36%，最小跌幅为14.1% 。按照最小跌幅计算，中金公司、申万宏源、万家基金或分别浮亏约7214万元、6058万元和4226万元， 17名发行对象或整体浮亏超过7亿元。
用友网络：2022年前三季度亏损超5亿元
此次增发实施前后，用友网络正面临业绩压力。
2018年、2019年，用友网络归母净利润分别为6.12亿元、11.83亿元，同比分别增长57.33%、93.26% 。而到了2020年，公司归母净利润为9.89亿元，同比减少16.43%；2021年公司归母净利润为7.08亿元，同比减少28.18% 。
2022年前三季度，公司归母净利润亏损逾5.39亿元。

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用友网络营业收入增速、毛利率也并不乐观。2020年公司营业收入同比增速跌至0.18%，自2016年以来，公司营收同比增速首次跌至两位数以下。2021年公司营业收入同比增长4.73%，仍未有较大改善。
2020年，公司毛利率降至61.05%，毛利率降至上市以来新低。2022年前三季度，公司毛利率再度下降至54.3% 。

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相关机构参与定增目前出现了一定程度的浮亏，并不意味着最终不能获利。作为在细分市场居于领先地位的用友网络，最近几年业绩有一定压力，但也不排除未来出现困境反转的可能性。
但是，作为在业内颇具盛名的专业投资机构，中金公司、申万宏源、万家基金等在相对高位斥巨资参与定向增发，并在短期内发生大额浮亏，似乎也不能完全将责任归咎于外部市场环境。
尤其是申万宏源，作为一家老牌券商、投研和风控能力本应当较强，参与定增时报价位居前列，是否过于激进？
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