不过 ， 国内半导体公司经过多年发展，所处的行业位置时刻在发生变化 ， 相关公司股价表现将会持续分化 。孔学兵指出，国内半导体行业叠加了不可避免的周期性波动和国产替代造就的成长机遇，行业分工越来越细，产业链基本上实现了全覆盖，从去年的整体性缺芯到今年的结构性紧缺、部分领域累计库存过大出现阶段性过剩 ， 各细分领域的景气度差异十分明显，表现在股价上就出现了分化 。比如一些消费类芯片景气度出现下滑，股价跌幅巨大，而少数细分领域小龙头，则是凭借前瞻的业务布局、持续地研发积累 ， 把握住了国产替代机遇，经营业绩和市场份额显著提升，相关公司在今年行业整体低迷的市场环境下 ， 股价有较为明显的相对收益 。
从基本面角度看，宝盈基金基金经理张闻天认为，半导体高景气领域从今年四季度进入去库存阶段，芯片设计公司库存压力逐渐缓解，现在半导体高景气标的从下行阶段进入磨底过程 ， 预计到明年二季度出现业绩盈利拐点 。
股价方面，短期交易和预期因素往往早于业绩盈利拐点 ， 如同上一轮半导体周期见底过程（2019Q1-2019Q3），行情亦早于盈利拐点到来 。而半导体设计今年跌幅普遍在50%以上，站在当前时间点，维持半导体股价处于相对底部区域的前期判断 。
机构看好半导体行业哪些领域？中期视角来看，宝盈基金基金经理张闻天认为，自身具备一定阿尔法逻辑的赛道或者标的 ， 以及前期股价跌幅较大、后续有一定公司产品阿尔法逻辑的标的有望迎来估值修复行情 。
开源证券表示，晶圆厂资本开支高企，国内半导体材料与设备自主化加速破局，中国大陆晶圆制造产能占比仍然较低，而国内半导体市场需求在全球占比较高，晶圆制造产能供给相比需求仍有较大提升空间 。
孔学兵则比较看好国产化替代加速和优秀公司市场份额提升带来长期投资机会 。国产替代环节，需要依靠持续的研发积累和产业链的协同配合，从点到线、再到面，实现关键核心技术从0到1的突破，国产化替代有望加速的半导体领域主要集中在晶圆制造前道环节 。受宏观景气影响程度较大的消费类芯片和功率半导体，目前正处于库存去化阶段，边际冲击最艰难的时刻已经过去，未来具备一定的估值修复空间 。但拉长看，这些品类可能受制于渗透率较高和竞争加剧，估值水平可能逐步向消费电子靠拢，不太适宜沿用半导体估值框架 。
责编：战术恒
【近20股涨超10%！A股半导体掀起涨停潮，发生了什么？这些基金份额逆市大增】校对：王蔚
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