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折叠屏|烧光30亿，深陷“欠薪门”，谁能拯救600亿独角兽？( 二 )

创投圈手机行业折叠屏柔性屏独角兽徐小平


2014年7月 ， 柔宇科技创造了打破世界纪录的新型超薄彩色柔性显示屏 ， 其厚度仅有0.01 毫米 ， 卷曲半径可达1 毫米 。
该产品超薄、轻便且富有柔性 ， 可应用于移动终端、智能交通、智能家居、运动时尚、办公教育、文娱传媒等多个领域 ， 仅在移动终端就可用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等 。
2018年10月 ， 柔宇科技发布了全球首款消费级折叠屏手机FlexPai（柔派） ， 在当时可谓颠覆 ， 再次创造了业界里程碑 。 此后 ， 三星、华为等知名厂商才陆续推出折叠屏手机 。
在柔性屏产业赛道上 ， 主流玩家如三星、LG 、京东方等 ， 采用的都是“低温多晶硅（LTPS ）”技术路线 ， 但该技术存在成本高、良品率低的隐患 。
在此背景下 ， 柔宇科技另辟蹊径 ， 创新性研发出“超低温非硅制程集成（ULT-NSSP）”技术 ， 并凭借“高良率、低成本”的优势 ， 在业界迅速崭露头角 。
凭借过硬的“黑科技” ， 柔宇科技获得大批明星资本的青睐 ， 先后有40 余家投资机构纷至沓来 ， 一轮接一轮融资轮番上演 ， 简直是拿钱拿到“手软” 。
天眼查显示 ， 从2012 年6 月至2020 年5 月 ， 柔宇科技共计完成13轮融资 ， 总金额近百亿 ，  投资方包括顺丰控股、IDG资本、深创投、前海母基金、基石资本、保利资本、工商银行等 。

值得一提的是 ， 完成D 轮融资时 ， 柔宇科技估值已达到200 亿元 。 这样的估值增长速度 ， 让曾经错失该项目的天使投资人徐小平“后悔不迭” 。
徐小平在一次公开演讲中透露 ， 2012 年在美国硅谷 ， 刘自鸿告诉徐小平 ， 自己要做世界上最薄的柔性屏 ， 并展示了样品 ， 但徐小平并未被打动 。
当刘自鸿提出A 轮要3000 万美金时 ， 徐小平觉得太贵了 。 这次错失 ， 让投资大佬徐小平“每次看到柔宇科技的好消息 ， 都心如刀绞 。 ”
在资金助力下 ， 柔宇科技估值飞升 ， 2020年以60亿美元（约380亿人民币）的估值跻身《2020中国新经济独角兽200强榜单》 ， 成为业界公认的明星独角兽 。
三
2020 年最后一天 ， 柔宇科技向上交所科创板提交了IPO申请 ， 拟募资144.34亿元 ， 整体估值高达577亿元 。 这只估值近600 亿的超级独角兽 ， 正式冲刺资本市场 。
招股书显示 ， 2017 年至2019 年 ， 柔宇科技的营收分别为6472.67 万元、1.09 亿元及2.27 亿元 ， 两年营收复合增速为87.3%  。 2021 年上半年 ， 柔宇科技实现营收1.16 亿元 。
同一时期 ， 柔宇科技的亏损逐步放大 。 2017 年至2021 年上半年 ， 柔宇科技的净亏损分别为3.59 亿元、8.02 亿元、10.73 亿元、9.61 亿元 ，  三年半合计亏损31.95亿元 。
值得注意的是 ， 柔宇科技在研发方面投入颇高 。 报告期内 ， 柔宇科技的研发支出合计达18.17亿元 ， 是该三年半间营收总数的3.5倍 。
遗憾的是 ， 仅仅两个月后 ， 上交所就终止了对柔宇科技在科创板IPO 的审核 。 从受理到终止审核 ， 柔宇科技的IPO 之旅只有短短的40 天 。

业内人士分析认为 ， 缺乏“造血”能力或是柔宇科技IPO终止的主要原因 。 虽然在一级市场备受追捧 ， 但柔宇科技的产品却是“叫好不叫座” ， 始终难以盈利 ， 直至彻底陷入困境 。
柔宇科技的主要产品为柔性屏 ， 是折叠类电子产品的重要零部件 。 以折叠屏手机为例 ， 目前主要国产手机厂商华为、vivo 、OPPO 、小米等均已进入该领域 ， 但公开信息显示 ， 柔宇科技目前并未与其中任何一家达成合作 。

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