理财机构有不少已形成“代销+直销”双模式运行 。光大银行副行长齐晔此前在介绍光大理财的经营情况时提到，截至2022年6月末，光大理财的产品规模接近1.2万亿元，比年初新增了近1200亿元，增幅达到11% 。对于规模的提升，她分析认为，一方面是得益于持续丰富的产品矩阵，在新发新能源、共同富裕、养老、普惠、拥军等一系列的主题产品上发力；另一方面是积极拓展了代销渠道的朋友圈，与21家商业银行签署了理财产品的合作协议，持续推进理财的直销和电子渠道的建设 。
借助代销机构的销售渠道扩大投资者群体、提升理财产品影响力已成为行业机构的普遍做法 。同时，在产品创新方面，随着《关于开展养老理财产品试点的通知》《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》等政策文件的推出，理财机构加速推出符合市场需求及客户期待的创新理财产品，推动产品的差异化，也进一步丰富了销售的“货架” 。
面临“破净”如何应对
11月份的债券市场调整导致大多数银行理财产品“破净”之后情况有所缓和 。然而，近日债市再次出现波动，Wind资讯统计显示，截至12月10日，全市场存续理财产品中，累计单位净值小于1的“破净”产品超过2300只 。
一般来说，债市大幅波动的周期不会太长，债券是银行理财产品最佳投资品种之一 。对于11月份以来银行理财产品持续出现“破净”的情况，普益标准研究员孙圣钦认为，造成银行理财产品持续出现“破净”的主要原因有三：一是政策预期变化，二是流动性收敛，三是短期交易踩踏现象 。
业内人士认为，当前理财产品配置债券过程中可能出现了“产品破净—投资者赎回理财—理财抛售债券—债券价格下降—理财净值加速下跌—投资者加速赎回—理财加速抛售—债券加速下行”的交易踩踏现象，加深了理财产品的“破净”程度 。
相对于股市来说，债市的稳定性要高很多；相对于存款来说，债券的利率要更高 。融360数字科技研究院研究报告认为，债券仍然是银行理财产品的最佳投资品种之一 。另外，债市除了可以满足大部分金融机构资产负债投资管理模式之外，还可以起到平滑组合波动、降低回撤风险等资产配置方面的作用 。债券产品是比较少有的规模对收益影响较小，同时在价格波动的状态下有票息覆盖的稳健产品，也比较适合购买银行理财的保守型投资者 。
机构和个人投资者如何应对底层产品可能出现的“黑天鹅”事件？普益标准研究员叶发荣认为，一是做好产品风险控制，跟踪产品底层资产表现，及时调整投资组合，降低风险资产持仓，控制回撤幅度；二是适当拉长产品投资周期，引导投资者长期持有，通过拉长投资期限平滑收益；三是加强投研能力建设，抓住市场震荡中的机会 。
在投资方面，理财机构目前仍处于起步阶段 。业内专家建议，当前，国际国内复杂的经济形势，使全球化资产配置成为趋势，通过海外多元化的资产配置，达到地域性的多元化和资产类别的多元化，能帮助投资者在经济下行周期保证投资收益及资产保值增值 。中国银行业协会秘书长刘峰建议，机构要强化多元和全球资产配置能力，力争实现在一个完整经济波动周期中取得收益最大化的目标 。
红塔证券首席经济学家李奇霖表示，应加强投资者教育，理财产品在销售过程中应严禁明示或暗示预期收益率，强化风险提示和客户经理培训，杜绝“唯规模论”的发展倾向，鼓励机构差异化竞争，通过有特色的产品设计和扎实的业绩吸引客户，加快推进理财公司相关配套体制机制改革 。（采访人员 陆敏）
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