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美的集团|家电圈老三上位，美的“榜一大哥”地位恐不保( 二 )

海尔营收股价美的集团


今年年初 ， 美的集团的CFO蔡伟定递交辞职报告 ， 因其个人原因提出辞去公司首席财务官职务 ， 从上任到辞职历时9个月 ， 而距离上一任CFO辞职也没超过一年时间 。 对于这么大规模的上市公司来说 ， 高层管理者的频繁变动 ， 会极大地影响投资者和股民的信心 。
面对股价下跌 ， 美的集团采取回购股份并注销的方法 ， 一年内斥资上百亿元进行股票回购 ， 另外还有股东增持等方式大力进行“护盘”行动 ， 但依然没能扭转股价下跌的颓势 。

根据美的集团给出的数据 ， 截至2021年12月31日 ， 美的在该年度实施的回购金额已超过136亿元 。 尽管美的积极回购 ， 2021年美的股价还是跌去了25% 。
与此同时 ， 机构也在大肆减持 。 2021年一季度 ， 机构持有美的集团数量合计43.51亿股 ， 到了三季度减少为42.10亿股 ， 累计减少股数1.41亿股 。
股价下滑意味着投资者对美的信心下降 ， 究其原因 ， 这都来自美的集团的成长空间不足和业绩增长放缓等方面 。
格力紧咬不放 ， 海尔后来居上
在家电产业步入红海时 ， 企业的竞争从业务增长转向可持续发展的竞争 ， 这时企业的利润往往比成交规模更重要 。
近两年数据显示 ， 美的集团的毛利率已连续两年下滑 ， 从2019年的30.55%下降到2021年的24.5% ， 而2021年格力电器的毛利率为30.25% ， 这也是为何格力电器营收差不多是美的集团的一半 ， 但是赚钱能力却能与美的集团旗鼓相当的原因 。
另外海尔家电的毛利率是31.2% ， 远远高于美的集团 ， 位于三者之中的首位 。 与此同时 ， 2021年美的集团的净利润增速还创了近10年来的新低 ， 只有5.49% 。 从利润率方面看 ， 美的的毛利率在25%-28%之间波动 ， 整体看要低于格力、海尔以及行业水准 。
众所周知 ， 去年以来原材料价格普遍上涨 ， 抬升了家电企业的生产成本 。 基于疫情影响 ， 原本就不太高涨的消费需求 ， 在家电产品涨价后更加低迷 。 事实上 ， 去年社会消费品零售总额增长也的确低迷 。
但从美的集团净利润增长大幅跑输营收增速来看 ， 公司的营收提升很可能是通过牺牲利润的方式来提升 。 家电行业不同于互联网行业 ， 短期的成交额并无多大意义 ， 牺牲利润的增长方式是不明智的 。
除了短期利润承压之外 ， 长期而言 ， 美的集团的增速也明显放缓 。 根据同花顺数据 ， 2017至2020年 ， 美的集团营业收入同比增长率分别为51.35%、8.23%、6.71%及2.27% ， 归属净利润增速分别为17.7%、17.05%、19.68%及12.44% 。
海尔智家则很稳健 ， 营收2275.6亿元 ， 归母净利润130.7亿元 ， 是唯一利润增幅超过营收增幅的企业 。
需要说明的是 ， 海尔智家只是海尔集团旗下子公司之一 ， 根据海尔集团公布的数据 ， 2021年公司全球营业额已经达到3327亿元 ， 与美的集团相当 。

再来看看三家企业在去年整体费用的投入情况 ， 从图表中可以看出美的的研发投入是三者中最低的 ， 格力最高 ， 海尔紧随其后 。 海尔家电连续两年拿到了国产家电专利王的称号 ， 在智慧家庭的发明专利方面 ， 海尔同样是拿下了行业第一的桂冠 。  

美的和海尔的比赛 ， 犹如龟兔赛跑的经典寓言故事 。 美的就是埋头加速跑的兔子 ， 海尔则是慢吞吞前进的乌龟 。 但跟真正赛跑不一样的是 ， 这条跑道没有真正意义上的胜利终点线 ， 而是一条不断循环的跑道 。 有人偏离跑道 ， 有人徘徊 ， 也有聪明人螺旋式上升 。
海尔在国内一二线城市累计建成1317家场景门店 ， 把握智慧家电与智能家装相互融入的趋势 ， 创造新增量 。 这也许就是海尔成长增速赶超美的 ， 格力的原因所在 。

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