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股价被爆炒市值依旧不高，宝盛集团和同行们还要迈过两座大山( 二 )


根据招股书 ， 2019年 ， 宝盛集团的SEM搜索引擎营销收入达到843万美元 ， 非SEM服务收入941万美元 ， 实现了初步反超 。
而宝盛还有一个亮点就是业务模式带来的高利润情况 。
2018年、2019年、2020年 ， 宝盛分别实现营收1616万美元、1785万美元、1191万美元 ， 同期的毛利润分别为1467万美元、1599万美元、1065万美元 ， 同期毛利率分别高达91%、90%、89% ， 同期净利率则分别为57%、63%、58% 。
股价被爆炒市值依旧不高，宝盛集团和同行们还要迈过两座大山
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如果说在搜索引擎时代 ， 宝盛利用模式的优化实现了高收益 ， 短视频时代 ， 它则找到了将营销全流程规范化以保证产出和控制成本的方法 ， 这才让净利润也能持续保持在高水平 。
另外 ， 2020年的疫情导致整体广告市场较为低迷 ， 宝盛虽然在总体营收上受到影响 ， 却在移动应用广告上收之桑榆 ， 该项收入净增了70万美元 ， 非SEM服务带来的净收入从190万增加到250万美元 。
要说短视频营销这条赛道有什么问题 ， 那就是掘金的人实在太多 ， 金矿都不够用了 。
依赖“抖快”挖金矿 ， 短视频概念股们如何走出“围城”？
短视频营销是门好生意 ， 但并不是门新生意 。
短视频概念股的成分构成复杂 ， 在A股、港股、美股都有相应的标的 ， 除了宝盛集团 ， 云想科技（港股）、耀世星辉（美股）、4月递交招股书的优距互动（港股）等等都各有奇招 ， 但在美股研究社看来 ， 这些玩家代表都必须面对行业面临的两个主要问题 。
当这个行业开天辟地之后 ， 一家一家的公司就跟从石头里蹦出来一样 ， 瞬间点燃了一片红海 。 饱和化竞争是宝盛集团和同行面临的第一个核心问题 。
市场到底有多饱和呢？艾瑞咨询统计的截至2020年6月的线上营销解决方案商数量超过4万家 ， 即使他们都和宝盛集团一样是复合业务 ， 这样的量级也堪称“恐怖” ， 毕竟国内主流流量渠道只有数十个 ， 短视频上抖音和快手就足够笑傲江湖了 。
股价被爆炒市值依旧不高，宝盛集团和同行们还要迈过两座大山
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当然 ， 作为能登陆资本市场的龙头企业 ， 宝盛们短期内或许不用太过担心竞争的压力 ， 因为这也是一个有经验和信任壁垒的行业 。 尤其是各自注重的领域并不一样 ， 比如宝盛依然是搜索引擎+短视频两条腿走路 ， 优距互动有一半的营收来自电商领域 ， 最大客户是收入占比42.3%的京东商城 。
但这最终解决不了蛋糕不够大的问题 ， 抖音进入6亿日活时代后 ， 虽然用户人均使用时长还在增长 ， 但总体规模不再能突飞猛进 ， 其他平台也陷入了相同的境地 。
另一个问题来自这条赛道本身 ， 短视频营销的业务模式往往比较单一 ， 像宝盛集团一样能双管齐下的企业是少数 。
以优距互动为例 ， 艾瑞咨询的统计表明 ， 按于2020年线上短视频广告产生的总账单计 ， 优距互动为第二大线上营销服务提供商 。 按2020年综合电商平台广告主的线上短视频投入计算 ， 优距互动是中国最大的线上营销服务提供商 。
2018年、2019年、2020年 ， 优矩互动的营收分别分别为11.56亿元、34.51亿元和63.61亿元 ， 来自电商直接广告主收入分别占总营收约41.3% 、48.0%及53.4% ， 而最大的客户京东商城在2020年的收入贡献26.91亿元 ， 占比为42.3% 。
类似的还有云想科技 ， 云想科技于2017年与字节跳动建立联系 ， 而后乘上抖音爆发期的东风 ， 最终进入头条系视频平台营销体系 ， 2018年 ， 其营收同比增长4倍 。 2017-2019年以及2020年上半年 ， 云想科技从字节跳动采购的流量总额分别占公司用户流量总采购额的40.5%、86.4%、88.3%及87.1%

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