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5G|LED显示龙头利亚德，等待LED革新爆发( 三 )



利亚德本身在LED方面的专利积累也是实实在在的 。 Micro LED的巨量转移技术一直是制约整个Micro LED显示发展的卡脖子问题 。 而利亚德的财报显示 ， 利晶使用的自主设计的巨量转移设备为大幅提高转移精度、效率与良率高达99% 。

并且利亚德在一季报里表示公司Micro LED订单饱满 。 Micro LED 显示产品虽然初期主要仍然瞄准专用与商用市场 ， 但随着未来技术成熟与成本下降 ， 将逐渐向下游消费领域渗透 。

按照公司规划 ， Micro LED 显示产品将按照三个阶段推广：
第一阶段 ， 大尺寸 Micro LED 商显产品及家庭影院 ， 以及 Mini LED 背光产品 ， 主要用于 pad、笔记本电脑、电竞屏等；
第二阶段 ， 应用范围拓展至AR、VR 等特定应用领域 ， 手表、眼镜等；
第三阶段 ，Micro LED将开始渗透电视等大众消费型电子市场 。

目前 ， 公司已经推出了4款 Micro LED 商显产品 ， 分别为40英寸2K （P0.4 ）、 54英寸2K （P0.6）、 67英寸2K （P0.7 ）、 81英寸2K （P0.9 ）显示产品 。

Mini LED方面 ， 目前利晶储备的Mini背光产品主要集中在两大类 ， 游戏用高清显示器和专业内容编辑显示产品 。


至于公司其他业务方面 ， 随着疫情的控制 ， 夜游经济和文旅新业态业务也在复苏 。 此外 ， VR体验业务颇具想象空间 。

2017 年 ， 利亚德通过并购美国 NATURAL POINT（NP） 公司 ， 公司获得全球领先的光学动作捕捉技术 ， 将视效解决方案拓展至 VR/AR 体验领域 。 在 VR 领域 ， 该技术是实现“交互”的底层技术 ， 可实现深度交汇、大空间地域追踪、物理数据的3D数字化的采集 ， 最终形成开放性的系统和交互平台 。 在此技术基础上 ， 结合公司完善的视效解决方案可开发出适合各种行业的全新体验方式 。

全球 VR/AR 市场规模接近千亿 ， 未来成长空间巨大 。 据 IDC 统计 ， 2020 年全球 VR/AR 终端出货量约为 630 万台 ， 市场规模约为 900 亿元人民币 。 预计 2024 年全球 VR/AR 终端出货量超 7500 万台 ，2020-2024 五年期间虚拟现实出货量增速约为 86% 。

不过这几块业务短期内这些都不是增长重点 ， 属于锦上添花 ， 更重要的还是关注Mini/Micrio LED的景气度情况 。


三.风险

按照盈利预测的PE Band来看 ， 利亚德在历史估值高位 。 但目前市场情绪看来 ， 未来股价会有市场景气度支撑 。 需要关注中报景气是否持续或者超预期来不断验证行业景气度以及公司的产品实力 。

目前有多家公司入局Mini LED/Micro LED ， 巨量转移技术及更小尺寸的芯片技术均属于新兴技术 ， 尚有很大亟待突破的领域 。 后续技术突破能不断降低成本 ， 积累优势 。 需要注意利亚德是否能够在技术上保持领先地位 。

此外海外疫情尚未完全控制 ， 仍具有较大的不确定性 ， 而利亚德海外业务占比较高超过30% ， 会有一定的影响 。
前两年公司的财务情况急转直下 ， 从2018年去杠杆影响到疫情影响以及商誉减值 ， 虽然现在这些利空都过去了 ， 算是轻装上阵重新出发 ， 但老股东对其信任度降低很多 。 未来聚焦主业 ， 或许能有更大的作为 。

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