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固克节能、李坤云的价值“打铁记”( 二 )

固克节能、李坤云的价值“打铁记”
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固克节能坦言：若公司不能有效控制应收账款的规模和逾期比例 ， 或者下游客户由于经营不善等原因出现不能偿付或延期偿付情形 ， 将会加大该公司的资金压力甚至产生坏账 ， 从而对公司的经营稳定性、资金状况和盈利能力产生一定不利影响 。
已有警惕信号 ， 报告期内 ， 固克节能经营活动产生的现金流量净额分别为234.23万元、4930.10万元和846.97万元；经营活动产生的现金流量净额占净利润比例分别为7.04%、118.76%和9.59% ， 各期变化幅度较大 。
独立行业分析师李晨表示 ， 周期性使然 ， 房产行业“变天” ， 曾经的上游黄金赛道已开始钝化 ， 涂料企业面临洗牌 。 未来房地产调控政策若继续收紧 ， 相关上下游行业资金可能进一步紧张 ， 进而影响企业经营活动现金流 。
“最大问题不是有没有订单 ， 而是资金兑现问题 ， 万一被连累陷入资金链危机、逾期坏账高企 ， 对固克节能的负面影响不可小视 。 ”李晨补充道 。
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科技人设AB面
破题根本 ， 在于加强产品竞争力 ， 用创新带来的稀缺性消逝市场风险 。
值得肯定的是 ， 固克节能也在全力打造科技感人设 。
招股书称 ， 固克节能始终专注于核心产品新技术、新产品研发 ， 已成长为一家拥有较强自主创新能力的高新技术企业 。 公司以自主研发为基础、合作研发为补充 ， 取得8项发明专利、38项实用新型专利和4项外观设计专利 。 官网介绍其“有效推动了中国传统高耗能外墙材料市场向建造节能环保市场转型变革” 。
字里行间、满满科技范 ， 不少人应感觉不明觉厉 。 然品品下面数据 ， 仍有另类考量：
团队人员学历方面 ， 公司硕士及以上学历员工只有5人 ， 占比0.52% ， 大专学历的员工185人 ， 高中学历员工98人 ， 初中及以下学历的员工为342人 ， 占比达到35% 。 其中大专及以下学历员工占比超80% 。
研发费用方面 ， 2018年至2020年分别为2433.97万元、2946.23万元、3389.84万元 ， 相比营收体量投入并不算大；研发费用率分别为4.95%、4.37%、3.93% ， 甚至呈逐渐下降趋势 。
固克节能、李坤云的价值“打铁记”
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说千道万 ， 不如白银一片、不如团队强悍 。
研发费用率连续下滑 ， 对创新有多重视？真实创新实力几何？
2019年6月 ， 亚士创能诉固克节能、广厦建设集团侵害外观设计专利权纠纷一案立案受理 。
亚士创能诉称固克节能生产、广厦集团销售的“天工石”牌保温装饰一体板安装扣件对亚士创能第20123065xxxx.4号、名称为“可调托锚扣件”外观设计专利权造成侵权 ， 并责令固克节能停止生产、广厦集团停止销售该产品 ， 要求赔偿经济损失及律师费合计60万元 。
产品质量层面也有考量 。
2020年4月8日至11月4日 ， 固克节能与客户温州正康建设有限公司合同纠纷一案两次开庭审理 。 2016年7月 ， 固克节能与温州正康签订购销合同并已依据指示交货 ， 总计价款995.61万元 ， 案涉项目2018年12月竣工验收 。 固克节能诉请温州正康支付剩余货款191.13万元及逾期违约金 。
而温州正康称：其结欠固克节能的货款仅50.63万元 ， 未付款原因是固克节能提供成品线条有问题 ， 导致工程外墙外保温材料使用不到半年出现渗漏 。
上升到行业层面 ， 招股中坦言 ， 国内功能型建筑涂料生产企业数量众多 ， 竞争激烈 ， 以立邦、PPG等公司为代表的跨国公司通过国内设立合资或独资企业等方式争夺市场份额 ， 加剧行业竞争 。 保温装饰板业在我国尚处快速发展期 ， 但不少中小型企业跟风进入 ， 从业者数量短期快速上升 ， 未来竞争同样可能加剧 。

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