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张磊，到底是不是时间的朋友？( 二 )


他所说的“做时间的朋友” ， 本意不难理解 ， 就是“长期主义” ， 走价值投资的路线 。
在张磊对外宣称中 ， 高瓴资本的投资风格 ， 吸收了以格雷厄姆和他最有名的弟子巴菲特为代表的价值投资理念 。
巴菲特曾经说过 ， 人们复制不了他的成功 ， 是因为没有人愿意慢慢变富 ， 而投资都应该是价值投资 。
张磊，到底是不是时间的朋友？
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如果没有价值 ， 还投个毛线？
张磊在他的书里面 ， 反复强调的投资理念就是投资的企业要能创造价值 ， 并且 ， 要持续不断的创造价值 。
所以 ， 张磊特别强调长期主义——做时间的朋友 。
其实 ， 长期主义的观点早在十几年前 ， 投资界的第一代网红——但斌就曾经反复强调 ， 他的书就叫《时间的玫瑰》 。 这几年“长期主义”更是在各种场合被各种网红反复贩卖 ， 成为各类演讲的标配热词 。
张磊，到底是不是时间的朋友？
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为什么长期主义能够被人们所认可？
说直白点 ， 长期主义是一种价值观 ， 是一种投资信仰 。
投资的本质是概率和赔率的游戏 ， 目标是建立一个期望收益为正的投资系统 ， 里面充满了不确定性 。
长期主义的核心是：只有时间拉长 ， 才能消除不确定；甚至有点类似于“佛系”投资 。
然而所谓的长期主义的神话仅仅在少数人身上实现 ， 大部分人是无法复制的 。 哪怕是但斌 ， 这类长期吹鼓长期主义、价值投资的教父级别人物 ， 他也没有通过所倡导的投资理念 ， 赚得盆满钵满 。
今年 ， 但斌重仓的白酒板块表现不佳 ， 新发的基金一度跌破预警线 ， 有投资者戏谑式地把他的著作《时间的玫瑰》这本书扔进垃圾桶来表达不满 。
张磊，到底是不是时间的朋友？
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几个月前但斌就曾为新产品业绩不佳而道歉 ， 当时他表示会继续坚持理念 。
一心想做时间的朋友的他 ， 完全没看懂市场走向 。
但斌以身证道 ， 收益持续暴跌 ， 不堪重负的他再次道歉 ， 表示：
今年除了美股正收益以外 ， A股、港股的投资目前都是负收益 ， 做的不好只怪自己 。
张磊，到底是不是时间的朋友？
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价值投资、长期主义好像并没有那么神诶 。
那一直以来强调要做时间的朋友的张磊 ， 也是靠这种理念赚钱吗？
显然 ， 并不是！
高瓴资本最成功的一笔投资莫过于京东 。 刘强东一开始只想找张磊融资7500万美元 ， 而实际上高瓴在2010年投了京东2.55亿美元 ， 占股20.37% 。
但是2014年京东上市之后 ， 高瓴就开始了减持之路 ， 到2018年 ， 刘老板的美国那件事情出来之后 ， 张磊就开始砍仓京东的股票 ， 从最高持有近1.6亿股的流通股减到只剩下2100万股 ， 从十大股东变成散户 。
高瓴对阿里的投资也是一样 。
2017年二季度 ， 大笔建仓阿里 ， 持有357万股 。 股票在手里还没捂热乎呢 ， 几个月后 ， 大幅度减持阿里 ， 仓位空出去一半 。
之后 ， 在2018年初立马建仓并夕夕 ， 可到了二季度 ， 又开始大笔增持阿里 ， 持股数量达到650万股 ， 三季度 ， 又大幅减持42万股 。

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