公司Q3业绩下滑主因在原材料贸易利润奉献减少且管理费用大幅增长 。单三季公司饲料销量仍保持较高增长，预计三季度饲料销量同比增长接近30%(饲料总量7月预计23%、8月预计34%、9月预计30%);公司业绩同比下滑或源于去年Q3原材料贸易业务利润大幅减少和Q3三项费用增添2542万元 。此外Q3猪价仍在高位，公司投资收益达2395万元，此外盈华讯方预计三季度奉献可观并表利润 。
养殖端布局持续发力，规模或迎爆发式增长 。同时公司公告与黑龙江省铁力市人民政府签订合作协议投资20亿元建设生猪生态养殖产业项目(年产饲料30万吨，一期年出栏生猪100万头，年屠宰生猪100万头)，建设周期两年 。同时产业基金增资3000万加快福建一春发展，后期公司养殖规模或迎来爆发性增长 。
看好公司未来发展，预计公司16～17年EPS分辞为0.45元、0.82元 。
双汇发展：17年将受益于生猪价格下降周期
公司17年屠宰业务将受益于猪价下行周期，同时肉制品将持续“稳高温、上低温、推休闲”的产品战略 。以为公司在肉制品格业内无强势对手，而屠宰具备较大整合空间 。看好公司短期业绩弹性与长期竞争优势 。
17年屠宰业务将显著受益于猪价下行 。预计17年生猪均价将同比下降12%，屠宰业务将最为受益 。预计屠宰量有望恢重至双位数增长，生鲜冻蒲狯货量(蕴藏进口，将进一步加大)增速同步，同时头均盈利同比改善，带动上游业务利润的显著提升 。
期待肉制品销量与吨利稳中有升 。16年公司深化肉制品转型升级，但在肉制品销量上依然濒临较大增长压力 。17年期待公司“稳高温、上低温、推休闲”的肉制品产品战略能够带来销量尤其是中低温肉制品销量的加速增长，同时通过促销与折让的减少实现产品单价的稳定 。成本端，公司将受益于猪肉价格下行和进口猪肉的增添，同时通过存储、自养及增添进口等方式努力对冲鸡肉价格上涨带来的压力 。预计17年肉制品吨利将稳中略升 。
肉制品格业内无强势对手，屠宰具备整合空间 。双汇在肉制品格业内无强势竞争对手，公司规模优势显然，同时产品研制及创新能力突出，是行业消费升级趋势的引领者 。通过与Smithfield的合作，公司有望掌握中国消费者肉制品消费西式化、高端化的趋势，实现肉制品量价齐升 。而屠宰行业具备较大的长期整合空间，16年公司利用猪价上涨周期佳狯中小屠宰厂，强势扩张销售网点，实现远超行业的销量增长，份额提升显然，未来有望进一步整合屠宰行业 。
估值建议：公司当前股价对应2017年14.5倍市盈率，股息率6.4% 。维持原盈利预料(预计16/17年公司收入523/553亿元，归属母公司净利润44/51亿元)，目标价31.46元和推荐评级 。
风险：行业增速放缓竞争加剧、原料成本波动、食品安全事件 。
【生猪存栏下降 猪价望维持高位】
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