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华为|储能风口进行时|华为披荆斩棘，带来哪些掘金机遇？( 三 )


作为储能的一个细分领域 ， 电化学储能将迎来历史性的高光时刻 。
据CNESA全球储能项目数据库不完全统计 ， 中国2020年新增投运容量2.7GW ， 其中 ， 电化学储能新增投运容量首次突破GW大关 。广发证券预计到2025年全球电化学储能需求量达315GWh ， 五年复合增速62% 。
02储能产业链（上下游 ， 稀缺性最强的环节）
储能技术可以分为机械类储能、电气类储能、电化学储能、热储能、化学储能等 ， 其中商业化应用最广的储能技术为抽水蓄能和电化学储能 。
相比抽水蓄能等机械储能 ， 电化学储能受地形等因素影响较小 ， 可灵活运用于发电侧、输配电侧和用电侧；其中发电侧与输配电侧储能装机相对较大 ， 归为集中式储能 ， 用户侧一般为户用和工商业储能 ， 装机相对较小 ， 归为分布式储能 。
电化学储能的实现靠储能电池实现 ， 储能电池是将化学能转化为电能的装置 ， 主要以锂离子电池、液流电池、铅蓄电池和钠基电池等储能技术为主 。 其中 ， 锂离子电池在现有电化学储能装机中占比90% ， 主要分为三元锂电池、磷酸铁锂电池等 。
结合储能的成本构成来看 ， 根据测算 ， 电池成本为储能系统成本占比最高的部分达到55% ， 其次是储能变流器占比约20% 。
相比抽水蓄能这一传统的储能技术 ， 电化学储能市场前景空间则更加广阔 ， 吸引产业链各方公司参与其中 ， 而电池厂商（宁德时代为领头羊）与逆变器厂商（华为领头羊）是目前电化学储能市场的主要参与者 ， 而且是稀缺性最强、价值最高的环节 。
储能产业链 ， 上游主要包括电池原材料及生产设备供应商等；中游主要为电池、电池管理系统、能量管理系统以及储能变流器供应商；下游主要为储能系统集成商、安装商以及终端用户等 ， 其中电池与变流器是储能系统的核心环节 。 储能系统整体依靠电池和能量管理系统来控制信息传递 ， 电池组通过储能变流器实现充放电 。
储能具体的产业链结构图如下：
【华为|储能风口进行时|华为披荆斩棘，带来哪些掘金机遇？】
03掘金机遇（相关上市公司）
德业股份（605117.SH）：以组串式+储能逆变器为核心产品 ， 主打低电压、高安全性、灵活配置的差异化竞争优势 ， 全球份额显著提升 。 华为所签项目为离网项目 ， 与德业股份在国内深耕的并离网混合有一定区别 ， 因此 ， 二者虽然目前没有合作关系 ， 但也没构成竞争关系 。
2021年上半年 ， 德业股份营业收入19.25亿元 ， 归属于母公司股东的净利润2.25亿元 ， 较去年同比增加31.23% ， 基本每股收益1.44元 。
10月25日 ， 德业股份以273.9元/股涨停 ， 市值达到467.46亿元 。
阳光电源（300274.SZ）：公司为光伏逆变器头部企业 ， 已为英国门迪100MW/100MWh储能电站、青海特高压外送基地电源配置等多个项目提供整体解决方案 。 在2020年全球的光伏逆变器出货量前十中 ， 中国企业占据了6位 。 其中 ， 阳光电源与华为并肩构成了全球光伏逆变器企业的第一梯队 ， 阳光电源2020年出货量为35.0GW ， 占全球出货量的19% 。
10月25日 ， 阳光电源以172.00元/股收盘 ， 涨幅为9.30% ， 市值为2555亿元 。
2021上半年 ， 阳光电源营业收入82.1亿元 ， 同比增长18.27%；归母净利润7.57亿元 ， 同比增长69.68%；基本每股收益0.52元 。
伊戈尔（002922.SZ）：公司主营业务为电气机械和器材制造业 ， 向华为方面以及其指定的交货方提供高频变压器产品 ， 暂未涉及其它业务 。
10月25日 ， 伊戈尔以27.08元/股涨停 ， 市值为80.24亿元 。
2021年上半年 ， 伊戈尔营业收入9.04亿元 ， 归属于母公司股东的净利润1.42亿元 ， 较去年同比增加841.80% ， 基本每股收益0.48元 。

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