值得注意的是 ， “二次配售”此次也从创业板推广到了各个板块 。征求意见稿提出 ， 首次公开发行证券，市场发生重大变化，投资者弃购数量占本次公开发行证券数量的比例较大的，发行人和主承销商可以就投资者弃购部分向网下投资者进行二次配售 。
二次配售最早是出现在创业板，此前创业板为了完善市场重大变化情况下的应对机制，在2020年就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》征求意见时提出了二次配售 。此次二次配售将全面推广到各个板块 。
“这反映出我国新股的发行定价机制正逐渐向海外成熟资本市场靠拢，将弃购部分的新股在申购者中进行二次配售，既可以满足有意购买这部分新股的投资者的需求，又可以缓解承销商的包销压力 。”孙金钜说 。
投行转身，从“通道”回归到定价、销售本源
全面注册制改革已经正式启动 。对于投行而言，这是一次彻底的革新，将从传统的“通道”回归到定价及销售的“本源” 。而定价和销售能力将成为投行的核心竞争力 。投行需要投入更多资源，坚持专业化发展道路，不断培养和巩固自身的专业能力 。
据了解 ， 本次改革进一步完善了新股询价定价机制 。主板上市企业将不再延续23倍市盈率定价 ， 估值可以突破 。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制 ， 实现了新股市场化发行 。在科创板、创业板市场化定价的试点基础上 ， 终于迎来了全市场的市场化定价发行 。
“这也就意味着，投行仅仅充当‘通道’成为了历史 ， 市场化定价发行对投行提出了更高的要求与挑战”，某资深保代向证券时报·券商中国采访人员表示 。
在此前的核准制下，投行的保荐承销职能被弱化 。保荐业务的重要成果体现为通过中国证监会审核、领取发行批文 。而在承销环节，对定价销售能力要求较低，专业能力的实现空间有限 。投行在资源匹配上明显侧重于项目承揽承做，销售环节投入不足 。
“在注册制下，发行审核侧重强化信息披露 ， 不对项目质量发表意见，由市场对公司投资价值做出判断 。发行时机的选择、发行价格的确定，与投行的研究实力和机构销售能力紧密相关 。而发行企业更愿意为差异化的能力付费，这将促进行业实现良性竞争 。”国信证券分析师王剑称 。
瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军向采访人员表示，投行从传统的“通道”回归到定价及销售的“本源”，这必将促进投行的全面转型 。注册制对投行的定价能力和销售能力将是重大考验 。在此背景下，投行需要坚持专业化发展道路，不断培养和巩固自身的专业能力，尤其要提升行研能力、价值发掘能力和定价能力 。
民生证券副总裁王学春也向采访人员表达了类似的看法 。他说，投行必须打造市场化条件下的定价和销售能力 。全面注册制后，投行基于行业研究能力，发掘企业价值，实现合理估值定价 ， 提升销售能力 ， 要调动券商的研究资源、销售资源和投行业务体系多方的有效协同 。机构投资者在询价中的参与度和影响力显著增强，新股定价从机构博弈转变为对企业真实价值的判断，定价和销售能力将成为投行的核心竞争力 。
“要勤练‘内功’ ， 加强专业能力建设，结合行业、业务、财务、管理团队等综合判断企业的长期投资价值，提高企业估值定价能力 ， 提升信息披露的针对性和有效性 。”中金公司投行部负责人王曙光表示 。
具体就定价能力而言 ， 粤开证券投行资本市场部副总经理雷阳表示，除直接定价外 ， 所有拟上市企业均需出具投价报告 ， 而投价报告将成为公司合理估值的重要参考 ， 发挥重要的价格引导作用，不但影响企业融资结果，还会影响市场参与情绪，也会挂钩券商的执业评价和分类评价 。
相关经验推荐
- 古装短剧《月下花前人未眠》开机！看仙界红娘下凡历劫拯救爱情！
- 乔治·马丁确诊新冠 未能出席《龙之家族》首映
- 未来五年做什么赚钱
- 考研报名取消报名会退钱吗
- 《困在心绪里的儿子》好评如潮休·杰克曼表演获赞“前所未见”
- 未开票收入怎么做账
- 使命召唤19金库版未收到预购奖励解决方法介绍
- 母猫也会来大姨妈 成年公猫会对未成年母猫下手吗
- 博纳影业发布声明：未授权第三方开展《无名》融资业务
- 2022北京国际电影节“注目未来”单元荣誉名单及颁奖词