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央行意外“降息”！股市不买账，债市却“嗨”了( 二 )

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据采访人员观察，人民币贷款利率中枢下移 ， LPR减点比例持续上升 。6月的个人住房贷款加权平均利率为4.62%，回到“按揭平均利率<一般贷款平均利率”的常态 。
华创证券首席宏观分析师张瑜认为 ， 考虑到当下多地房贷利率已经下调至理论最低值，因此5年期以上LPR仍有调整可能 。降准可以降低商业银行负债端成本，有助于实体贷款利率下行 。
瑞银证券中国利率策略分析师夏愔愔此前对采访人员表示，下半年央行有可能会再度降准，一定程度上起到对冲MLF到期的作用，不过鉴于去年下半年到今年上半年已有多次降准 ， 所以降准幅度会相对谨慎 。
【央行意外“降息”！股市不买账，债市却“嗨”了】债市谨慎 股市观望
15日，央行意外降息推动债市大涨 ， 但机构仍持相对谨慎的态度 。
南银理财市场研究部负责人王强松对采访人员称，降息推高市场情绪，资产荒仍将延续 ， 利率短端不排除还可能下行，目前银行间流动性十分宽松 。但就10年、30年期国债等长端品种来看 ， 结合机构久期和杠杆指标，更倾向于落袋为安 。不过他也表示 ， 当前债市情绪偏乐观，今天央行降息确认了流动性宽裕事实，债券市场风险可控 ， 10年长债仍可以维持“震荡思路”，调整至2.70%附近仍可逐步参与，同时关注3-5年国债利率曲线做平机会 。
截至8月11日收盘，10年期国债收益率报2.68% 。夏愔愔认为 ， 下半年10年期国债的收益率可能迎来波动上升，预计年底会至3%左右 ， 但不会出现非常大幅的明显提升 。
就股市而言，鉴于“经济弱复苏+流动性宽裕”的格局，机构认为成长板块相对受益 。王强松表示，成长依然是市场短期交易主线，特别是能源链条中的电新和煤炭板块如遇调整或迎买盘；7月社融数据更多是利空落地，当前价值板块的配置情绪逐步“见底”，大消费板块仍需要等待超跌布局机会；基建链条可等待中上游产业库存进一步改善 。
摩根士丹利华鑫基金方面告诉采访人员 ， 目前进入中报业绩披露期，估值和业绩校准成重要影响因素 。随着上市公司2022年半年报陆续披露，社保基金、QFII、私募等机构的调仓动向逐渐浮出水面 。Wind数据显示 ， 医药、电子、化工等板块受到机构投资者青睐 。

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