IPO定价35.59元，化工助剂生产商，江瀚新材申购解读( 二 ) _树脂

业务比较简单，属于工业助剂化合物范畴。
具体营收方面，主要营收大部分来源于功能性硅烷，营收占比接近100% 。

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对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业为为宏柏新材（605366）、晨光新材（605399）。
发行情况：
企业由中信证券主承销，新发行市值23.7亿元，发行后市值94.91亿元，发行价格35.59元，发行市盈率为14.80 ， PE-TTM6.14x，顶格申购需要26.0万元市值。
对比化学原料和化学制品制造业行业PE-TTM为17.12x，对比宏柏新材PE-TTM为16.93x，对比晨光新材PE-TTM为10.38x 。
业绩情况：
预计2022年营业收入为310,000.00至325,000.00万元，同比增长22.27%至28.18%；
净利润为92,000.00至100,000.00万元，同比增长34.60%至46.30%；
扣除非经常性损益后的净利润为97,000.00至103,000.00万元，同比增长51.23%至60.58% 。
2021年营业收入253,540.75万元，2020年营收136,297.21万元，2019年营收150,564.43万元，年复合增速为29.77% 。
2021年扣非归母净利润64,142.57万元，2020年扣非归母净利润28,378.28万元，2019年扣非归母净利润28,910.81万元，年复合增速为48.95% 。
2019-2021年营收和利润增速还不错，不过2020年营收和利润都是下滑的，然后到2022年营收和利润继续增长。
参考招股说明书解释，主要因为下游需求旺盛，然后公司产品价格大幅上涨，主要都是大宗商品涨价带动。
具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率为39.81%、33.95%、38.11%和43.87% 。
毛利率在2021年和2022年上半年大幅上涨，同样也是因为大宗商品涨价带动。

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跟同业对比来看，处于较高水平。

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从公司基本面看，行业概念一般，属于上游企业，赶上了近两年的大宗好时候，业绩增长较高。
从发行情况看，沪市板发行，发行价格一般，PE-TTM不高。
最后汇总如下。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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