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数据截至2022/12/30，来源：wind，格上研究
格上财富金樟投资研究员蒋睿向采访人员指出，从风险收益特征来看 ， “固收+”产品虽然以债券为主，但如果股票端超过了20%，产品整体的走势就与权益资产高度相关 。2022年权益市场比较极端，波动非常大，拖累了固收+产品的业绩 。此外，2022年债券端收益中枢大幅下降，对业绩的“托底”作用也比往年弱了一些 。
此外，蒋睿分析 ， 2022年表现比较好的“固收+”基金有以下几种情况：第一种是权益资产中枢较低 ， 业绩受权益市场的影响有限，权益端配置了一些偏大盘成长的个股 ， 比如工银瑞信双利；第二种是权益中枢中等，但配置的主要是煤炭、地产、银行等高分红低估值的大盘价值股，比如安信稳健增值；第三种是权益中枢较高 ， 但权益端配置以黄金、采矿为主，这些板块在2022年表现非常亮眼，比如华泰柏瑞鼎利 。
几家欢喜几家愁
当稳健型产品的需求与日俱增，大中型基金公司对“固收+”市场的争夺也如火如荼 。
近几年，部分基金公司开始全力打造“固收+”品牌、“固收+”投资团队 。但归根究底 ， 基金业绩才是决定“江湖地位”的关键 。
粗略来看，2022年，一些位于行业第二梯队的中型基金公司，逐渐在“固收+”市场崭露头角 。根据格上财富统计数据，2022年收益率达到3%以上的“固收+”基金中，安信基金、景顺长城基金、华泰柏瑞基金等公司占据了较多席位 。
例如，景顺长城安鑫回报A、安信民安回报一年持有A、安信稳健汇利一年持有A、华泰柏瑞鼎利A、景顺长城宁景6个月持有A等 。
安信基金方面介绍 ， 2021年，安信基金专门设立了混合资产投资部 ， 张翼飞、李君、黄琬舒作为核心成员，组建与培养了股债混合策略团队 。
该公司的股债混合策略方法论分为几个部分：债券资产方面，主要配置高等级、中短久期的债券，不通过信用下沉方式博取收益，定位做好组合稳健收益的压舱石；股票资产方面，自下而上精选合理估值标的，以低估值、高股息股票为主；转债资产方面，是组合的一种重要增强策略，团队以高性价比为配置转债的考量，结合期权定价精选标的，把握波段性的交易机会 。
相比之下，2022年收益率排名靠后的“固收+”基金 ， 既有大中型基金公司旗下的产品，也有来自中小基金公司的产品 。例如，富安达增强收益A、上银慧恒收益增强A、华夏鼎沛A等等 。
另一方面，若以2019年1月1日—2022年12月29日为统计周期，包括华商丰利增强定开A、西部利得稳健双利A、新华双利A在内的66只基金年化波动率超过10% 。
展望2023年，安信稳健汇利一年持有A基金经理张翼飞、李君对债市持谨慎偏中性的观点 ， 其表示，未来将在久期及杠杆的运用上偏谨慎，以中短久期利率债及高评级国企信用债为主要投资工具 。他们倾向于配置高等级的债券，并保持偏保守的策略 。此外，这两位基金经理比较看好权益资产，他们认为，权益资产整体的潜在回报率处于比较乐观的状态 。同时，可转债资产也比较有吸引力，尤其是大盘的可转债 。
“高收益+低回撤”并不容易
对于投资者而言，在股债市场波动加大的背景下 ， “固收+”产品不失为一类投资选项，但选对产品才能获取较好的投资体验 。
从基金指数的表现来看，长期维度上，偏债混合型基金和二级债基的表现虽然不如普通股票型基金，但前者的优势在于稳定性 。
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