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倍轻松百亿市值背后的肯定与质疑

倍轻松百亿市值背后的肯定与质疑
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?配图来自Canva可画
原本被吐槽“鸡肋”的按摩器增加智能化功能后 ， 化身保健利器成为潮流用品销量大涨 ， 主打便携按摩器的企业因此跃上资本掌心 。
近日 ， 深圳市倍轻松科技股份有限公司正式在上交所上市 ， 成为科创板“便携按摩器”第一股 ， 开盘暴涨彰显资本青睐的态度 。 据悉 ， 倍轻松发行价格27.4元/股 ， 上市首日开盘报160元/股 ， 较发行价大涨484% ， 1小时后最高拉升至185.58元/股 ， 上午盘中一度暴涨逾575% ， 而后市值维持在百亿上下区间 。
有意思的是 ， 这不是倍轻松首次在二级市场露面 。 公开资料显示 ， 2016年5月 ， 倍轻松曾挂牌新三板 ， 但不到两年时间又以“全体股东利益的最大化”为由摘牌 。 来去匆匆的做法 ， 让外界对其重新挂牌充满好奇 。
整体来看 ， 倍轻松专注高端便携按摩器21年 ， 无论是渠道还是产品均建立起竞争壁垒 ， 盈利能力也在不断增强 。
盈利能力被肯定
作为按摩器行业里的一名老将 ， 倍轻松常年保持营收、净利增长 。
在营收方面 ， 2018年-2020年 ， 倍轻松的收入增长较稳定 ， 分别为5.08亿元、6.94亿元、8.26亿元 ， 2019、2020年增速分别为36.6%、19% ， 2020年下滑较为明显 。 同期扣非后净利润分别为4343.01万元、5219.93万元、6273.99万元 ， 2019、2020年增速均为20.2% 。
再有 ， 毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标 ， 而倍轻松毛利率长期维持在较高水平 。 据悉 ， 从2018年到2020年 ， 倍轻松公司的综合毛利率分别为58.19%、60.93%、58.36% ， 得益于倍轻松的直销渠道收入及占比稳步提升 。
当然 ， 倍轻松能在激烈的竞争环境下交出这样的成绩 ， 表明其多元化产品阵营以及丰富的线上线下销售渠道 ， 已经很好地成长为了一个牢固可靠的增长支点 。
多元化的产品阵营利于打造出更多的爆款产品 ， 继而提升品牌的销量 。 据悉 ， 倍轻松推出了眼部、颈部、头部及头皮四大类智能便携按摩器 ， 还为知名品牌企业提供ODM（原始设计制造商）定制产品 。
招股书数据显示 ， 倍轻松眼部、颈部、头部及头皮四大类智能便携按摩器销售收入占当期主营业务收入比重约为80%左右 ， 其中眼部、颈部设备销售占比逐年提升 ， 与头部和头皮设备占比拉开差距 ， 2020年四类产品销售占比分别为30.41%、25.04%、14.51%和9.94% 。
从销售渠道来看 ， 倍轻松早期以线下渠道为主后来又开拓了线上渠道 ， 构建起线上线下联动的产品销售渠道 。 据悉 ， 倍轻松线下门店超150家 ， 未来计划在全国各地新设248家直营门店 。 在线上 ， 2021年上半年其眼部、头部按摩器产品销售额在天猫、京东等多平台获得品类排行榜第一 。
倍轻松招股书数据显示 ， 2018年和2019年 ， 倍轻松仍以线下渠道为主 ， 线下销售收入占公司主营业务收入占比维持在50%以上 。 2020年 ， 受新冠疫情影响 ， 公司线下渠道收入占比迅速下滑至 42.23% ， 倍轻松线上渠道销售收入则提升至 52.27% ， 占比首次反超了线下销售收入 。
目前来看 ， 持续扩大渠道以及产品阵营让倍轻松保持营收增长 ， 但其“重营销、轻研发”的做法充满争议 。
重营销遭诟病
倍轻松成功登陆以科技创新为衡量标准之一的科创版引来很多争议 ， 众人普遍认为倍轻松科技含量不高 ， 缺少技术护城河 。
倍轻松定位于专注于健康产品创新研发的高新技术企业 ， 但其研发投入比例很低 。 2018-2020年 ， 倍轻松的研发费用分别为2557.8万元、4065.67万元、3689.12万元 ， 合计1亿出头 。 分别占营收比例5.04%、5.86%、4.46% ， 2020年下降似乎比较多 。

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