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Q2营收利润双攀升，陆金所的市值却仍被“束缚”

陆金所股价较年内高点已经跌去近一半 ， 不过 ， 刚刚发布的财报缓解了这种趋势 。
北京时间8月10日美股盘后 ， 陆金所公布了截至2021年6月30日的第二季度财报 ， 报告期内营收与净利润均实现两位数增长 ， 同时 ， 公司宣布在此前3亿美元回购计划基础上增加7亿美元回购计划 ， 叠加利好使陆金所盘后股价跳涨10.96% 。 截至发稿 ， 其盘前股价再度大涨超11% 。
陆金所预计今年全年的营收将增长18%-19% ， 而净利润更是将增长32%-36% ， 是什么在支撑这种成长性？上市以来第四份财报的好成绩 ， 陆金所的估值修复之路还有哪些隐忧？
去P2P之后营收增长依赖零售信贷
陆金所财报披露 ， 其今年第二季度营业总收入148.28亿元人民币 ， 较去年同期增长17.3% 。
Q2营收利润双攀升，陆金所的市值却仍被“束缚”
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其中 ， 陆金所核心的两大业务表现相对稳健 ， 一是零售信贷 ， 二是财富管理 。
Q2营收利润双攀升，陆金所的市值却仍被“束缚”
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零售信贷依然为陆金所贡献了高达79%的收入 ， 第二季度陆金所的零售信贷余额同比增长16.8% ， 达6068亿元 ， 新增贷款从上年同期的1374亿元 ， 增长11.1%至1527亿元 ， 累计借款者约1550万 ， 同比增长15.7% 。 可以说 ， 借款人撑起了这101亿元的零售信贷收入 。
这背后是上半年个人信贷市场的整体复苏 ， 央行2021年二季度金融机构贷款投向统计报告显示 ， 2021年二季度末 ， 住户消费性贷款余额52.35万亿元 ， 同比增加13%；二季度信贷总额增加2.78万亿元 。
这在整个金融科技领域都有所传导 ， 8月6日 ， 港股上市公司51信用卡公告称2021年中期亏损将大幅收窄超70%至1.53亿-2.03亿 ， 主因正是信贷撮合业务规模的回升使收益增加；5月底 ， 美股另一家金融科技公司360数科曾宣布 ， 第一季度促成贷款规模大涨40.4%至741.49亿元 。
金融线上化趋势让助贷业务也成为了一座金山 ， 陆金所的贷款规模处于行业头部 ， 随之而来的是增长趋势有放缓表现 。
最近三个季度 ， 陆金所的新增借款人数分别为50万、60万、40万 ， 而这已经是疫情后经济复苏的成绩 。
陆金所的零售信贷业务中 ， 小微企业是主要客户 。 Q2财报显示 ， 不包括消费金融子公司 ， 77.6%的新贷款发放给了中小企业 ， 高于上年同期的72.6% 。
结合陆金所的贷款去向 ， 如果贷款人数量没有更大的成长空间 ， 或许只能将目光放在复贷率以及其他业务的发展 ， 其成长空间尚不明确 。
当然 ， 相对于同领域企业数据 ， 比如360数科的2100万累计借款人 ， 陆金所面向个人而非企业主的贷款能力还有不小的成长空间 ， 原因是360数科第一季度741.49亿元贷款总额中 ， 只有58亿元投向小微企业 ， 占比不到8%——即使陆金所的数据已经排除了消费金融子公司 ， 双方的路径差异依然较大 。
针对高净值用户的财富管理业务可能值得更多的期待 。 Q2陆金所该项业务资产规模同比增长12.4% ， 达4211亿元 ， 合计注册用户同比增长53.7%至4710万 。
作为最早进入和退出P2P领域的公司 ， 陆金所在这个季度实现了历史遗留P2P产品彻底清零 ， 所以这一次的财富管理业务成绩可以视为新的开始 。
目前来看 ， 财富管理收入不到2%的占比暂时只能获得一句未来可期的赞誉 ， 但长期来看 ， 要想继续保持像本季度一样优秀的利润表现 ， 它可能是一个核心 。
行业头部玩家利润普涨
盈利能力几乎是所有金融科技公司傲视群雄的资本之一 ， 比如今年第一季度 ， 360数科运营利润15.6亿 ， 运营利润率43.3% ， 净利润13.4亿创历史新高 ， 净利润率高达37.1% 。

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