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软银“服软”，孙正义需要中国市场( 二 )


无独有偶 ， 软银在国内投资的重点公司几乎都难逃政策监管 ， 甚至可以说 ， 孙正义看中的赛道恰恰处于这场监管风暴的中心 。 孙正义固然强势 ， 且行事疯狂 ， 但即使如此 ， 频繁的“中弹”还是让这个投资狂人害怕了 。
而他的退缩 ， 似乎也预示着外资在暗潮汹涌之下的流向 。
退出中国？自损大于“伤敌”
在孙正义发出暂停在中国投资的消息前 ， 软银今年其实已经在逐渐削减愿景基金对国内的投资 。 过去四年 ， 软银愿景基金I期和II期对中国科技初创公司的总投资比例达到23% ， 而今年4-6月的第一财季软银愿景基金在中国的新投资比例为11% 。
第一财季 ， 软银愿景基金明显加大了整体投资规模 ， 在这种背景下 ， 国内的投资比例却缩减了 ， 可见孙正义有意在降低对国内公司的投资 。
这带来了一个直接的负面影响 ， 就是资本市场的消极情绪可能会直接影响到创业公司的融资 。 正如经纬中国创始管理合伙人张颖所说 ， “软银暂缓中国投资的表态 ， 虽然是一家之举 ， 但也会传播开来 ， 影响很多中后期投资机构的短中期节奏和决心 ， 也会很自然影响到很多中后期高估值创业公司的融资节奏和成功率” 。 因此 ， 对于国内的创业公司来讲 ， 如若软银真的暂缓投资 ， 显然是一个令人悲观的消息 。
不过 ， 事实是 ， 软银也要承担更大的风险 。
2019年8月 ， 软银最看好的共享办公巨头WeWork冲击上市失败 ， 估值狂跌 ， 而在这场创始人和投资机构的闹剧里 ， 软银俨然成为最大受损方 ， 这笔投资者也成了孙正义最大的败笔 。 根据软银公布的财报 ， 2019财年（2019年4月到2020年3月）经营亏损1.36万亿日元 ， 净亏损9616亿日元 ， 创成立以来最高 。
WeWork“神话”破灭 ， 似乎敲开了软银投资帝国的裂缝 ， 而仔细看其投资的国内企业和国外企业 ， 其实近两年软银在其他国家的投资成果不比国内 。 美国明星创业公司OneWeb申请破产 ， 软银两轮领投 ， 累计投资了20亿美元 ， 血本无归；德国支付巨头Wirecard也宣布申请破产 ， 孙正义为之总共投入的9亿欧元 ， 也基本打了水漂 。
反观国内 ， 在尚未进入强监管时代之前 ， 孙正义重仓的公司 ， 包含饿了么、贝壳、字节跳动、瓜子、京东物流、keep、掌门教育、自如、作业帮等 ， 大多都具有巨大的投资回报 。
以贝壳找房为例 ， 2019财年软银损失惨重 ， 但仅一年 ， 软银投资就全面复苏 ， 让孙正义赚得盆满钵满的 ， 一个是韩国电商巨头Coupang ， 另一个便是贝壳找房 。 所以说 ， 在软银海外投资项目接连“翻车”的背景下 ， 如果孙正义真如此前所说 ， 暂缓国内投资 ， 实际上会给其庞大的全球投资版图带来极大的风险 。
另一点 ， 软银愿景基金已经陷入募资困境 ， 去年两个最大支持者—阿布扎比的国家基金Mubadala和沙特阿拉伯的PIF主权财富基金—拒绝承诺投资愿景基金第二期 。 没有了外部资金 ， 软银只能靠孙正义自己找钱 ， 我们看到 ， 他一面抛售股份 ， 从国内巨头身上套现 ， 另一面又出售自己的投资项目 ， 让国内巨头高价接盘 。
由此可见 ， 软银若是退出中国市场 ， 再想继续用这种方式解决愿景基金的现金流问题 ， 怕是很难了 。
软银的人工智能梦在中国
现有的投资项目被套牢 ， 软银多少有些忿忿 ， 但最后孙正义还是做出了理性的选择 ， 这不仅仅是因为这么多年的布局早已和中国市场密不可分 ， 从长远视角看 ， 软银对人工智能暴露出的野心 ， 也让其不可能忽视国内这一行业的发展潜力 。

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