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券商看好晶振龙头泰晶科技：未来3-5年具备确定成长性

财时代讯 ， 最近几个月 ， 晶振厂商频频募资扩产 。 2021年7月 ， 泰晶科技非公开发行股票完成募资净额6.31亿元 。 2021年6月 ， 晶赛科技拟挂牌新三板精选层 ， 募集资金2.56亿元用于石英晶体谐振器生产项目等 。 2021年5月 ， 位于中国台湾的全球第三大石英晶体元器件厂商——晶技（TXC）发行发行第五次无担保转换公司债 ， 募资总额不超过新台币12亿元 。 2021年4月 ， 国内石英晶体元器件厂商的惠伦晶体向特定对象发行股票募资完成 ， 募资净额4.92亿元 ， 用于石英晶体元器件产业化生产基地建设项目等 。
晶振厂商频频募资扩产的背后 ， 是晶振行业正处在高景气周期 。
在供给端 ， 晶振大厂AKM去年10月因火宅全部产能报废 ， 新建产能要到2021年底才能投产 。 6月底 ， 马来西亚宣布无限期“封国”加剧晶振供需不平衡 ， 海外晶振工厂时不时因防疫需要而暂时停产 ， 加上全球货运渠道受阻 ， 导致部分型号产品交货周期延长加剧供给紧张 。
在需求端 ， 新冠肺炎疫情重挫全球经济 ， 但却提升了晶振需求 。 一方面 ， 红外测温仪、心电仪、血氧饱和仪、血糖仪、血压计等疫情防控设备需求激增；另一方面 ， 居家学习/办公模式带动了TWS耳机、PC设备、5G手机、小家电设备的畅销 ， 这些设备都离不开晶振器件 。 新能源汽车产业火热 ， 也拓展了车规级晶振需求 。 根据中国产业信息网数据 ， 2020年全球晶振需求量1755亿只 ， 预计到2025年将增长至3125亿只 ， 2020-2025年CAGR达12.2% 。
某知名品牌晶振新单排期已到2022年下半年 。 国内知名晶振厂商接受机构调研表示 ， 下游消费市场对晶振需求旺盛 ， 市场增量持续 。 目前产能跟不上旺盛需求 ， 高端晶振产品缺货明显 ， 在合格供应商有限的条件下 ， 晶振价格仍保持上扬态势 。
由于日本晶振厂商较保守且财务较差 ， 基本不扩产且逐步退出中低端市场；中国台湾厂商主要扩小尺寸高频产品；中国大陆厂商泰晶科技、惠伦晶体扩产进度较快 ， 但因份额低 ， 对整体增量贡献有限 。
西部证券据此判断未来三年全球晶振需求增速将明显高于供给 ， 小型、高频化晶振供不应求 。 基于晶振行业未来3-5年有望维持高景气 ， 叠加国产替代进程加快 ， 国内晶振厂商具备确定成长性 ， 西部证券给予行业“超配”评级 ， 建议重点关注泰晶科技 。
小型、高频化趋势下 ， 国内晶振龙头泰晶科技核心优势凸显 ， 全域产品线+MEMS光刻工艺+核心KHz产品+设备材料一体化 ， 构筑核心竞争壁垒 。
在光刻工艺这个核心壁垒 ， 目前全球有四家企业具备全套MEMS光刻工艺规模化量产能力 ， 分别是日本的爱普生、NDK、KDS以及国内的泰晶科技 。 随着5G正式商用 ， 小型化、高频化晶振需求显著增加 ， 核心在于高频晶片 ， 高频晶片的核心在于MEMS光刻工艺 。
在核心KHz产品这个核心壁垒 ， KHz产品结构较为复杂 ， 工艺壁垒较高 ， 且有专利保护 ， 全球能够大规模供应KHz产品的厂商较少 。 目前国内仅泰晶科技具备大规模的供货能力 ， 且具备自有专利 。
在设备材料一体化这个核心壁垒 ， 泰晶科技目前能够自产调频机、清洗机、自动溅镀机、自动点胶机、自动缝焊机等设备 ， 其中 ， 核心设备调频机已研发至第8代 ， 并出口日本 。 此外 ， 泰晶科技实现了传统DIP封装材料的自产自用 。 上游设备材料的一体化 ， 有助于降低成本 ， 提振盈利能力 。
西部证券认为泰晶科技凭借成本、产品、技术及客户优势 ， 未来有望加速抢占晶振市场份额 ， 未来3-5年具备确定成长性 。
券商看好晶振龙头泰晶科技：未来3-5年具备确定成长性

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