中兴|中兴，追不上小米( 二 )
当然 ， 客观来看中兴近三年的净利润率 ， 会发现如今的获利能力相比去年同期已有提升 。 但整体看来 ， 中兴的净利润率曲线存在明显的波峰与波谷现象 ， 2020年全年净利率均停留在5%以下 ， 与2019年数据相比形成断崖式下跌 。
可以与之相比的是华为与小米的最新数据显示 ， 其净利率分别为9.8%及12.3% 。 而哪怕是净利率表现最好时 ， 中兴的营业净利率都不曾突破10% ， 也无怪乎投资者抱怨一句“持股中兴数年 ， 感觉不到科技的力量 。 ”
一级消费及科技投资经理Via认为 ， 中兴通讯与浪潮信息类似 ， 行业长期逻辑没问题 ， 缺陷在于商业模式太差 ， 技术壁垒不够 ， 没有掌握产业链核心利润的护城河 ， 导致了最后与龙头企业的差距 。
可实际上 ， 中兴通讯押宝在科技护城河上的赌注并不少 。 最新数据显示 ， 2021年7至9月内中兴在研发费用上投入了53.1亿元 ， 占营业总收入的比例为17.3% ， 维持了从2020年第四季度以来的递增趋势 。
【中兴|中兴，追不上小米】华西证券分析师认为 ， 持续的大手笔研发投入在强化中兴核心竞争力的同时 ， 其实也在拉低公司的盈利增长 。 “三季度研发投入大也是公司单季度利润环比下降的重要原因” ， 华西证券宋辉及柳珏廷表示 。
不过细捋中兴通讯利润表不难看出 ， 与研发费用保持同步增长的还有销售费用 。 2020年三季度后 ， 中兴通讯销售费用持续上涨 ， 截至2021年9月30日 ， 中兴通讯的销售相关支出达到2.262亿元 ， 而这个指标在去年同期仅为17.69亿元——从这个角度看 ， 公司净利润下滑的锅不应该只由研发人员背 。
新大陆尚未找到？10月25日召开的中兴通讯2021年度全球分析师大会上 ， 中兴通讯执行副总裁、首席运营官谢峻石提到中兴未来将保持第一曲线稳定增长 ， 发力第二曲线快速增长 。 可问题的严峻之处在于 ， 目标一能否实现尚未可知 ， 目标二的突破点在哪儿也难以确定 。
国际数据公司IDC于7月释出的手机季度跟踪报告显示 ， 2021年上半年季度 ， OV、苹果和小米呈寡头鼎足之势 ， 华为荣耀位列第五 ， 其余智能手机厂商均被划为“其他” 。 2021年3至6月 ， 后位玩家总共拥有18.1%市场份额 ， 相比去年同期收缩51.9% 。 从中不难窥到智能手机厮杀渐渐凶残 ， 马太效应突出的当下 ， 中兴显然还未占领高地 。
2021年新年贺词中 ， 中兴通讯终端事业部总经理倪飞表示新的一年 ， 中兴将在线上尝试更多、更高效的数字营销方式 。 这个举措在中兴的财报中已经有所体现 ， 高涨的销售费用就是证据之一 ， 但品牌营销的最终目的仍是提高销量 ， 扩张市场占比 ， 由此看来 ， 中兴的计划还处在推进阶段 。
倪飞同时指出 ， 中兴计划在线下建设5000个零售阵地 。 目前已有3000个零售点建成 ， 覆盖北京、上海等主流城市 。 智能手机强化线下卖货以寻求增量并不罕见 ， 中兴的难兄难弟酷派也曾喊出补课线下渠道的声音 ， 一时的“烧钱”若是能换来长久的发展 ， 其实也能够做成好生意 。
可中兴的打法实在经不起分析 。 主流城市消费人群代表的品质、声誉是中兴弱项 ， 当头部玩家们聚拢扑向下沉市场、蓄势对准小镇青年时 ， 中兴以短赛强 ， 难免给人以鸡蛋碰石头之感 。 OV小米的县城门店已隐隐成势 ， 高端有华为苹果 ， 中低端对手更是多如牛毛 ， 等中兴好不容易由上至下推行到低线城市 ， 蛋糕还能剩下几块就成了不得不纳入考虑的问题 。
多方遭遇夹击战之时 ， 另一家厂商小米却活得有滋有味 。 主营业务稳健 ， 第二支点牢靠 ， 贯彻多线并行的小米 ， 在如何均衡业务的难题面前给出了自己的解法 。
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