实控人亲属“隐身”经销商
《红周刊》注意到，环亚科技与经销商之间的关系也是值得关注的 ， 特别是实控人亲属控制的公司“隐身”其中的情况需要重视 。
其中，郑州琼心及其关联方系公司美肤宝、滋源等品牌产品在河南地区的经销商 。招股书披露，该经销商的实控人常道选系公司副总经理杨春之姐夫，而杨春系公司实控人胡兴国母亲的姐姐之子，公司仅在2022年上半年向郑州琼心及关联方销售了806.35万元的产品 。但《红周刊》查询企信网获悉 ， 郑州琼心由彭怀志、彭冬杰分别持股85%、15%，并非常道选控股，显然背后原因待解 。
温州禾耀为环亚科技在电商渠道的经销商，授权其在拼多多、京东等网络平台销售公司美肤宝、滋源等品牌产品，温州禾耀实际控制人涂德峰为胡兴国妹妹之子 。报告期内环亚科技向温州禾耀及关联方之间的销售金额分别为8.83万元、143.39万元、408.20万元、303.57万元 。事实上，企信网显示该经销商其实成立于2019年4月，成立当年便与环亚科技合作 ， 并非招股书所述“温州禾耀在化妆品电商分销领域经营多年” 。
此外，胡兴国之妹胡晓亮，作为济南美尚实控人，也是环亚科技旗下即肽、滋源等品牌产品在山东地区经销商；而胡兴国之妹之女涂欢及其配偶刘涛为福州金卉芙实控人，正是环亚科技美肤宝、滋源等品牌产品在福建地区的经销商 。
以上仅是实控人亲属“隐身”经销商的“冰山一角” ， 作为名副其实的“夫妻店”，实控人的兄弟姐妹及其配偶子女 ， 均与环亚科技存在关联关系及关联交易，其中还与郑州琼心、福州金卉芙等关联方存在同步销售和采购的交易行为，其合理性和价格公允性也需要公司补充披露 。
需要警惕的是 ， 部分关联方既是环亚科技的经销商又是推广服务商，一边支出推广费用一边创造营收 。以郑州琼心为例，其为公司带来营收806.35万元，却同时又得到公司212.60万元的促销服务费，两者仅相差593.75万元，意味着从现金流的角度看 ， 环亚科技从郑州琼心实际流入仅593.75万元，如此操作或涉嫌资金体外循环 。要知道，在IPO历史上，经销商一直都是财务审核的重点关注事项，因为可能存在利用体外资金循环形成销售回款或承担成本费用的风险 ， 特别是环亚科技数量繁多的“关系户”经销商，这里面的问题尤其值得重视 。
（本文已刊发于1月14日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议 。）
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