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亏损收窄的金融壹账通离盈利还有多远？( 四 )


一定程度上 ， 过分的依赖意味着壹账通在短期内难以“独立行走” ， 但换一个角度 ， 这种对平安系的依赖 ， 也能有效减少其受到的竞争冲击 ， 对业绩的稳定性更有利 。
亏损收窄的金融壹账通离盈利还有多远？
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不过 ， 虽然对平安系的依赖有所加深 ， 但同时壹账通的第三方客户也在第一季度实现了14%的收入增长 。 目前其云服务平台共有38家客户,其中平安集团8家,第三方客户30家 。 这意味着 ， 虽然短期内壹账通并不能完全脱离“平安系” ， 但其也一直在致力寻找“平安系”以外的第三方客户 ， 补足自身营收上的薄弱之处 。
其次 ， 从业务上看 。 目前 ， 大部分大型银行都已有自己的金融科技子公司 ， 这一点也决定了壹账通未来会更专注中小金融机构 ， 这类金融机构仅凭自身实力很难实现数字化转型 ， 相比起预算充足而选择阿里、腾讯等巨头的客户 ， 这类客户对壹账通而言就是另一个可打差异化战略的细分市场 ， 跟巨头拼杀无疑难有亮点 ， 抓稳小型客户 ， 反而可以一搏 。
最后 ， 能否尽快实现盈利还有一个重点因素 ， 那就是毛利率 。 财报数据显示 ， 在非国际财务报告准则的基础上 ， 壹账通的毛利率从2020年第四季度42.8%上升到今年第一季度的43.5% ， 变化不大 。
考虑壹账通的产品占比已有一定变化 ， 其中 ， 助贷业务和部分“低垂产品”的比例已有所减少 ， 但毛利率仍基本持平 ， 主要原因还是云服务的前提研发投入较大 。 财报显示 ， 目前其营业费用中的三大支出项目的比率均有所下降 ， 但研发费用为2.81亿元 ， 同比增长17% 。
对刚刚推出的云服务平台来说 ， 毛利率不可能很高 ， 但云平台的特点就是其“订阅制”的服务 ， 随着客户使用服务的深度和广度的增加 ， 服务收入也会呈“逐年增长”的趋势 ， 客户就像果子 ， 得慢慢成熟了 ， 才更值钱 。
这里 ， 我们可以参考Adobe的案例 ， 其转型“云服务”初期的亏损也不小 ， 但是随着转型的成功 ， 云业务收入比重逐渐上升 ， 公司的利润和现金流就得到了极大的改善 。
亏损收窄的金融壹账通离盈利还有多远？
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总的来说 ， 尽管壹账通在前面的发展中走过一些弯路 ， 也曾面临着投资者对其业绩的质疑 ， 当从其调整再发展的趋势来看 ， 金融壹账通的发展也不能说完全没戏 。
摩根士丹利就曾在调研报告中给出“买入”评级 ， 表示看好长期需求 ， “并相信金融壹账通在行业中处于有利地位 。
接下来 ， 有着自身产品特色和竞争优势的壹账通能否以TaaS平台的身份 ， 在金融科技服务行业中站稳脚跟 ， 我们不妨拭目以待 。
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