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文／万方方
惨烈的气氛弥漫在于在线教育行业，身在其后的投资机构同样未能幸免。
据网经社“电数宝”显示， 2020年中国在线教育融资总额超539.3亿元，同比增长267.37% 。 2020年在线教育融资总额超2016年至2019年融资总和。
其中， 2020年，已经上市的好未来融资48亿美金，猿辅导融资32亿美金，作业帮融了23.5亿美金。曾经重金加注的投资机构，如今池鱼遭殃，难以回收投资。
这是烧钱模式的再一次破产——移动互联网的烧钱模式，始于百团厮杀，成于出行混战，衰于直播大战，毁于单车对垒，未必会终于在线教育，在可能的超额回报诱惑之下，没有资本能够保持冷静、收敛贪婪。
而这些通过烧钱一时冲上云霄、投资一停轰然倒塌、或者遭遇政策黑天鹅彻底停牌的案例，问题各异：有的几乎全行业覆灭，是因为赛道错了，比如直播答题，比如区块链发币；还有不少商业模式可行，但公司烧钱无度，远离了商业本质，比如共享单车，比如团购大战，比如共享充电宝；另外一些则遭遇政策黑天鹅，比如在线教育——资本的疯狂入场，扭曲了整个行业，遭遇政策管控，最终，一度膨胀的市场泡沫轰然破灭。

政策管控，行业停摆，风投扑街

在线教育，曾经是过去两三年，最为烧钱的赛道之一。
这一赛道开始变得“财大气粗” ，始于2014年。
这一年，在线教育融资次数从2013年的72次迅速增加至了210次，同比增长达到了191.67% ，随后，在2015、2016年，在线教育投融资次数节节攀升， 2016年增加到了历史最高纪录298次。

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“去年好未来融了48亿美金，猿辅导融了32亿美金，作业帮融了23.5亿，再算上VIPKID、高途等等，加起来超过了100亿美金了，这仅仅大班课这个赛道；在互联网里，有2-3家获得那么高的融资是比较正常的，但是这个赛道，五六家都获得了那么高的融资，这是一件很疯狂的事” ，一位在线教育前副总告诉《财经故事荟》。
《财经故事荟》曾做过统计， 2020年，仅8大在线教育企业累计融资额，就超过120亿美金之巨，而猿辅导和作业帮是其中的吸金之王。
2020年3月份，猿辅导宣布完成10亿美元融资，由高瓴资本领投，腾讯、博裕资本和IDG资本等跟投。
到了10月22日，猿辅导宣布，已经完成G1和G2轮共计22亿美元融资。其中， G1轮由腾讯公司领投，高瓴资本、博裕资本和IDG资本等跟投。 G2轮由DSTGlobal领投，中信产业基金、新加坡政府投资公司（GIC）、淡马锡、挚信资本、德弘资本（DCP）、OceanLink、景林投资、丹合资本等基金参与了本轮融资，彼时，猿辅导投后估值据称高达155亿美元。
除了猿辅导， “作业帮”也倍受投资机构青睐， 2020年12月28日，作业帮宣布完成新一轮融资，金额超16亿美元。投资者包括阿里巴巴、老虎基金、红杉、软银、方源资本等新老股东。
此前的6月份，作业帮刚刚完成E轮7.5亿美元的融资，由方源资本和Tiger Global领投。自成立以来，作业帮总计通过八轮融资吸金35亿美元。
资本如此一掷千金，是期望在上市之后获得高额回报，但这种梦想在“双减”新政落地后彻底扑街。
新政明确规定，学科类培训机构一律不许上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类校培机构等；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用VIE结构等方式控股、参股学科类校培机构；已违规的进行清理整治，等等。