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股价惨遭腰斩，双汇真的不香了吗？( 二 )


股价惨遭腰斩，双汇真的不香了吗？
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至此 ， 双汇发展的基本面已大体勾勒完毕 。
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双汇发展的最大竞争优势 ， 体现在其全产业链布局战略上 。
纵观猪肉产业链 ， 上游为饲料加工、生猪养殖 ， 中游为屠宰及肉类加工 ， 屠宰后的猪肉一部分经过初加工环节成为生鲜冻品 ， 另一部分转入肉类加工企业 ， 再经过深加工后形成肉制品 ， 最终通过下游冷链物流和销售渠道到达消费者的餐桌上 。
如前文所说 ， 双汇发展的主业集中在产业链中下游的屠宰和肉类加工环节 ， 不过除此之外 ， 公司还较早地向上下游延伸拓展 ， 现已实现了饲料、养殖、屠宰、肉制品加工、包装、终端连锁的全产业链布局 。
以屠宰环节为例 ， 公司现已在全国19个省市建立了30多个现代化肉类加工基地 ， 其中绝大多数省市都位于生猪产区 ， 再加上母公司万洲国际收购了SFD ， 如此便产生了极大的便利 ， 令其他竞争对手难以望其项背：
一则 ， 公司可以通过各屠宰厂之间调配订单 ， 使自身位于销区的屠宰产量在内部流转 ， 保持总屠宰量不减 ， 而许多开设在销区、依靠跨省购买生猪维持屠宰经营的地域性小屠宰厂 ， 都会因成本过高而逐渐失去供应 ， 这类订单中的一部分也会转移至双汇发展所在产区的屠宰场 ， 进而提升公司总体屠宰量 。
二则 ， 得益于全覆盖的生产基地 ， 双汇发展还在很大程度上扮演着“调节产销失衡的中枢”这一角色 ， 既可以对生猪供应过剩的地区实行低价收购、降低原材料成本 ， 又能向生猪供应短缺的地区实行溢价售卖 ， 在推动了全国各地生猪资源配置的同时 ， 也增强了公司上下游议价能力 ， 在此过程中 ， 完备的冷链加工及配送体系是保障公司跨省高效调肉的关键所在 。
三则 ， 由于多方面的差异 ， 中美之间生猪养殖成本有所不同 ， 中国生猪价格常年高于美国 ， 依托于SFD的海外资源 ， 公司有能力在中美价差扩大的猪价上行期 ， 通过海外渠道大量采购低价进口冻肉并于国内高价抛售 ， 以此来保证整体屠宰利润稳健增长 。
至于肉类加工环节 ， 公司紧紧顺应市场变化 ， 在巩固传统肉制品优势的基础之上 ， 不断推出新产品 ， 并注重新消费场景和不同消费人群的推广 ， 比如面向家庭餐桌的筷厨系列、面向年轻人群的“辣吗辣”火腿肠等 ， 同时还持续强化经销及终端把控能力 ， 进一步提高经营壁垒 。
需要指出的是 ， 尽管客观存在的“猪周期”常常会给整个生猪产业链的运行带来波动 ， 但双汇发展却总是可以采取相应的对策来冲淡其影响 ， 这也要归因于其全产业链布局优势 ， 具体而言：
屠宰业务层面 ， 当猪价高企压迫纯屠宰的量和利时 ， 公司可通过SFD进口及自身库存来加大冻肉投放力度 ， 以此来补充纯屠宰利润；当猪价下行增厚纯屠宰的量和利时 ， 公司会相应缩减冻肉投放额度 ， 保持整体屠宰业务利润的稳定 。 纯屠宰和冻肉投放的相互抵消 ， 使得屠宰利润走势能够尽量独立于猪价变化 。
肉制品业务层面 ， 当猪价上行时 ， 公司可以凭借产品刚需属性以及强大的品牌力为支撑 ， 在保持销量的同时 ， 通过提价来转移原料压力 ， 并辅以库存肉补给、鸡猪肉比例调节等成本平抑方法来维持利润率稳定；而当猪价下行时 ， 产品售价不降使得成本显著缩减 ， 充分享受利润释放 ， 并将部分盈余用于渠道及营销资源投放 ， 促进产品销量 。
此外 ， 双汇发展在技术、人才和管理方面同样具备优势 ， 这里不再赘述 。

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