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振德医疗“风口”之问后疫情时代靠什么？( 二 )


然摸高后 ， 便开始波动下滑 。 甚至在公布2020年净利增长超2000%的当日 ，振德医疗
反而跌停 。 这种有背惯常的反差 ， 或也印证了上述市场顾虑 。
截至2021年8月4日 ，振德医疗
股价39.48元 ， 相比上文106.11元高点 ， 一年缩水超6成 。
02
外延扩张VS研发占比下降
后疫情时代靠什么？
也有好消息 ， 2021年半年报预告特别强调：受益于公司近年渠道布局、供应链能力、行业口碑、品牌影响力等方面提升 ， 2021年上半年公司剔除防疫类防护用品后的销售收入继续保持快增 。
这说明 ， 除了疫情东风 ，振德医疗
自己实力、影响力也在提升 ， 值得肯定 。
应该说 ， 振德也是有忧患意识的 。
2021年2月初 ，振德医疗
发布一则6.5亿元投资计划 ， 其中重点涉及新型防护用品布局 。 “生产基地及研究院的土地费、建筑安装及工程其他费用合计约4.2亿元”；“新型防护用品生产设备购置费4700万元” 。
振德医疗
表示 ， 该投资项目中的新型防护用品生产线投产后 ， 可进一步提高公司新型防护用品规格和产能供应 ， 更好满足市场和客户需求 。
3月28日 ，振德医疗
官微发文 ， 公司副总裁胡俊武表示 ， （计划）很多产品通过线上销售来覆盖更多年轻人的消费需求 ， 从TOB的模式转变成兼具B端和C端市场 。
拉长维度 ，振德医疗
也早有外延布局 。
2018年8月 ，振德医疗
宣布：以自有资金2170万元收购杭州浦健医疗器械有限公司100%股权 。 杭州浦健的主要产品为手术感控产品（一次性使用手术包、一次性使用手术衣、一次性使用吸液袋） 。
2019年1月 ，振德医疗
以1.04亿元现金收购苏州美迪斯医疗运动用品有限公司70%股权 。 后者是国内较早进入自粘绷带制造领域的企业 ， 目前拥有27项专利权 ， 23项商标权 ， 在国际市场建立了较完善的销售体系和渠道网络 ， 产品销往美欧非等地 。
同年 ，振德医疗
还收购了英国RocialleHealthcareLimited公司55%股权 ， 且纳入合并报表范围 。
2020年前三季度 ，振德医疗
通过增资扩股和现金收购 ， 合计耗费7500万元获得浙江斯坦格运动护具科技股份有限公司60%股权 。
一番买买买 ，振德医疗
业务线得到丰富、实现多轮驱动 ， 业绩也填色不少 。
2020年 ， 剔除防疫类防护用品后 ，振德医疗
2020年销售收入为27.11亿元到29.19亿元 ， 较上年同期增加9.23亿元到11.31亿元 ， 同比增长52%到63% 。
客观而言 ， 并购是企业迅速做大的利器、也是跨界者多元化的敲门石 。 但这个过程也是如烹小鲜、如履薄冰 ， 并非简单的一买了之 ， 极度考验选标眼光、综合运管及整合协同能力 。
能否真正把规模效应 ， 做成规模价值而非规模陷阱 ， 核心竞争力提升是成败支撑点 。 根本来看 ， 结合医改高质大潮 ， 研发创新才是产品力基础 ， 也是振德医疗
后疫情时代业绩何去从、避免昙花一现的关键 。
2020年 ，振德医疗
研发费为2.6亿元 ， 较上年同期增长409.70% ， 主因报告期研发投入增加 。 2018、2019年研发费用为0.57亿元、0.51亿元 。 不过 ， 2018-2020年同期研发费占营收比例为4%、2.7%和2.5% ， 持续下降 。
那么 ， 伴随疫情消退、业绩回落 ，振德医疗
接下来研发费如何走势值得关注 。
2021年4月12日 ，福建省药品监督管理局网站公示的《福建省医疗器械质量公告》（2021年第1期）显示 ， 由振德医疗
委托南通宇乐医用敷料有限公司生产、南平市建阳第一医院供样的脱脂棉球下沉时间不合格 ， 批号为20190115 ， 规格为普通级/1g、500g/袋 ， 抽样环节为使用 ， 抽样单位为南平市食品药品检验检测中心 。

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