经验啦

  1. 首页 > 科技 > >

新城控股“稳优”野望( 二 )


更深入看 ， 净利润的逐年增长也有考量性 。
2016年 ， 新城控股的投资净收益、公允价值变动净收益分别为1.60亿元、5.94亿元 ， 合计占税前净利润的23.89% 。 2017年分别为5.39亿元、9.11亿元 ， 合计占税前净利润的23.16% 。
而2018年 ， 竟分别增至22.67亿元、27.85亿元 ， 合计占税前净利润的41.38% 。 2020年虽有所缓和 ， 分别为30.81亿元、25.24亿元 ， 但合计也达56.05亿元 ， 占税前净利润的34.04% ， 无论数额还是占比 ， 仍处较高位置 。
基于此 ， 有媒体质疑这是新城控股通过投资性房地产 ， 例如吾悦广场等 ， 进行公允价值计量 ， 从而达到粉饰当期净利的目的 。
02
红线背后 表外负债疑云
孰是孰非 ， 留给时间作答 。
不过 ， 业绩“输血”不足 ， 对踩中一红的新城控股显然不利好 。
2020年8月20日 ， 房地产“三红”融资新规颁布 ， 旨在抑制房地产业无序扩张、化风险强质量 。
新城控股2020年报显示 ， 2020年末 ， 公司剔除预收账款后的资产负债率74.12%；净负债率43.65%；现金短债比1.68 。
资产负债率超红 ， 新城控股的有息负债规模年增速将不得超10% 。
对此 ， 新城控股曾表示对公司并无太大影响 ， 未来将持续优化负债指标 ， 争取最终达到绿档要求 。
信心值得肯定 ， 然症结影响并不完全在此 。
行业分析师李晨表示 ， 三条红线本质是通过限制资金端 ， 严控房企由于高周转、高杠杆、高负债所导致的金融风险 ， 保证行业平稳、有序发展 。 如果一些房企仅“为合规而合规” ， 通过财务手段“明修暗度” ， 使用“明股实债”等手段躲避监管 ， 最终吃亏的还是企业自身 ， 对行业也起到负面影响 。
聚焦新城控股 ， 仅踩中一条红线 ， 且超标不多 。 但是否存在“表外负债” ， 舆论存在些不同声音 。
先看少数股东 。
长江商报报道 ， 近年来 ， 新城控股少数股东权益与损益不相匹配 。 2020年 ， 少数股东权益为占比约38.41% ， 损益占比约7.35% 。 少数股东拥有近四成净资产 ， 却只获7.35%收益 ， 投资回报率约3.84% ， 略低于银行长期理财产品收益率 。
实际上 ， 早在2018年 ， 交易所就曾针对新城控股多家持股比例超50%的合（联）营企业不予并表的原因进行问询 ， 要求说明这些公司资产、负债及盈利情况 ， 有无调节利润考虑 。
长江商报引用统计数据 ， 根据“明股实债”、对非至公司担保等估算 ， 2020年底 ， 新城控股表外债务可能超300亿元 ， 加上表内的1097亿元 ， 实际债务预计超1400亿元 。 公司净负债率可能会超120% 。
民生证券研报曾指出 ， 如果房企少数股东权益出现大幅波动 ， 企业可能是明股实债集中到期回购或新的明股实债方案注入推升少数股东权益规模；如果房企“少数股东损益/净利润”比率与“少数股东权益/所有者权益”比率长期差别较大 ， 说明少数股东损益并非等于“权益比例×净利润” ， 而是存在其他分配方式 ， 此时企业存在明股实债情况的可能性较大 。
另一点 ， 是对联营和合营企业的担保 。
翻阅新城历年年报 ， 2015年-2020年其联、合营企业分别为11家、30家、73家、134家、150家、177家 。
据《中国科技投资》杂志社旗下中科财经报道 ， 新城控股联合营企业股东名单中 ， 北京千石创富资本管理有限公司多次出现 。 且入股的联合营企业不少是新城项目公司 ， 开发的目包括太原市太原万柏林、扬州新城吾悦广场等 。
联、合营企业股东还有中信信托、歌斐资产管理有限公司等金融机构 。 这些金融机构在持股1-4年左右亦相继退出 ， 联合营企业则变成新城控股的子公司 ， 涉及公司包括常州新城创恒房地产开发有限公司等 。

相关经验推荐


上一篇：英特尔|小米平板5终于来了，时隔三年之久，网友：账号找回来了？?

下一篇：音响|真的有必要吗？三星可移动相机模块专利曝光：无缝变焦是最大亮点