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美国家装行业受需求强劲推动，贝尔德为何点名LOW和HD？( 二 )


市场存在下行因素
房地产过热的态势达到顶峰 ， 尽管上涨条件依然存在 ， 但交易量或将减少 ， 削弱家装的需求 。
美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors）首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）表示：“从广义上讲 ， 由于库存紧张 ， 房价没有下降的危险 ， 但我确实预计到年底房价将以较慢的速度升值 。 ”
Wedbush的分析师塞思·巴沙姆（Seth Basham）认为 ， 不仅寻求为家庭办公室配备设备的家庭数量比去年同期有所减少 ， 现有住房市场的成交量也达到了峰值 。
房主一直在进行装修 ， 以适应家庭生活方式带来的工作 ， “如果疫情结束后 ， 公司要求员工全职在办公室工作 ， 这种支出可能会放缓 。 ”目前 ， 包括谷歌、Facebook等巨头在内美国大多数企业已要求部分员工在接种疫苗的情况下回到公司工作 。
虽然去年希望迁出城市的人都是热切的竞购者 ， 但较高的价格和较低的库存很快就会将潜在买家排除在交易之外 ， 对最终取得房屋的居民数量而言 ， 这是明显的下行因素 。
巴沙姆（Seth Basham）写道：“可以预测的是 ， （卖方市场）将在某个时候结束 ， 房价越远离基本面 ， 下跌的幅度就越大 ， 这将给家装零售销比如家得宝和劳氏带来更大的压力 。 ” 。
总之 ， 房地产市场冷却将降低家装市场潜在规模 。 另外 ， 距离美国上一次消费刺激计划的支票发出间隔已有较长时间 ， 因此消费者可以支配的资金将会减少 ， 对家装的可投入成本面临压力 。
而且 ， 木材、金属等家装原材料价格在经过近期的下跌后依然处于全年高点 ， 并且有继续上升的趋势 ， 这将加大家装商的成本压力 。
疫情期间 ， 以木材为代表的原材料价格飙升 。 供应商错误估计了大流行对其产品需求的影响 。 需求非但没有下降 ， 反而随着滞留在家中的人们开始着手改善住房项目而激增 。
需求的增加加上供应的减少 ， 使得今年5月的木材价格从2020年3月底240美元的低点升至每1000板英尺1690美元 。 目前价格已经大幅回落为每1000板英尺581美元左右 ， 但业内人士指出 ， 受生产因素影响 ， 其价格很难回到之前的低水平 。
机构关注哪些个股？
Floor & Decor (FND)：
FND在美国经营150家零售商店 ， 提供从木地板到瓷砖与大理石地板的所有产品 。 8月6日 ， Baird分析师贾斯汀·克莱伯（Justin Kleber）将该公司目标价格从130美元上调至135美元 ， 并在强劲的第二季度业绩公布后 ， 对该公司股票保持了跑赢大市的评级 。
根据最新财报来看 ， 该公司净销售额相比2020财年第二季度同比增长86.0% ， 达到8.601亿美元 。 调整后EPS从2020财年第二季度的0.13美元增至0.73美元 ， 增幅为461.5% 。
Jefferies分析师Jonathan Matuszewski将该公司目标价格从133美元上调至136美元 ， 并对该股保持买入评级 。 Matuszewski告诉投资者 ， 他认为该公司“在商业地板领域搅动风云的能力可能比现在更大” ， 并预测Floor&Decor的商业业务长期销售额可能达到13%的占比 。
此外 ， 花旗也将FND的目标价格定为136美元 。
Lowe's (LOW)：
劳氏是美国第二大室内装饰材料零售商 。 Baird表示"随着几项推动市场份额和扩大经营利润率的特殊举措的实施 ， 我们喜欢这种风险/回报" ， 并将其目标价格上调至235美元 ， 有近23%的上升空间 。
Baird还表示投资者对更多DIY风险的担忧似乎在该股中得到了 "充分反映" 。 去年12月 ， 劳氏宣布推出“全屋家装”（Total Home）为屋主提供全套的家居解决方案 ， 不过由于人力成本高企与DIY文化等原因 ， 美国家装市场客户依然以自己动手执行为主 ， 对服务方案热情有限 。

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