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广汽丰田的品控烦恼( 四 )


粗略计算 ， 2021年短短7个月 ， 丰田在国内召回汽车52.26万辆 。 其中国产丰田达49.57万辆 ， 占国内召回量的94.85% 。
而数据显示 ， 一汽丰田和广汽丰田上半年国内销量84.22万辆 。 难怪有舆论吐槽 ， 国产丰田“每卖出10台 ， 就要召回6台” 。
当然 ， 高召回率是企业责任担当之举 。 及时承认失误、查漏补缺 ， 值得肯定 。 但硬币的B面 ， 是否也意味着丰田一贯的皮实耐用、大众品质形象已打折扣？
同样质疑 ， 也摆在广汽丰田面前：面对上述投诉 ， 离“品质感动世界”还有多远？
回到上文的广汽丰田凯美瑞投诉 ， 早在去年初 ， 南方网等多家媒体就曝出 ， 丰田旗下多款车型出现机油乳化增多现象 ， 以双擎车型最为明显 。 有的车辆甚至机油加注口出现白色奶油状物质 。 事件闹得沸沸扬扬 ， 但最终没有召回动作 ， 然在北美丰田却召回了相关车辆 。
03
净利持续下滑 研投资本化高企
广汽的时间答卷
毋庸置疑 ， 中国是丰田全球化的重要市场 。
数据显示 ， 丰田汽车2020年销售额27.21万亿日元（约1.61万亿元人民币）；净利2.25万亿日元（约合人民币1327亿元） ， 同比增长10.3% 。 年销量992万辆 ， 虽同比下降5.1% ， 但成功跻身全球销冠 。 中国是其夺冠重要因素：全年销量近180万辆 ， 为日系品牌第一名 。
从此看 ， 上述召回是必须之举 ， 上述投诉漏洞 ， 也值丰田冷思 。
当然 ， 作为合资品牌 ， 广汽丰田背后还有广汽集团 。
2004年9 ， 其由广汽集团与丰田汽车各出资50%组建 。
相比丰田汽车的净利上升超10% ， 2020年广汽集团却出现增收不增利：总营收631.57亿元,同比增长约5.78% ， 净利润60.51亿元 ， 同比下降9.84% 。
拉长维度 ， 2018年广汽集团营利达到上市来最高点 ， 分别为723.8亿元及109.03亿元 ， 同比分别增加1.13%、1.08% 。 2019年营收下滑至597.04亿元 ， 2020年回升；归母净利则连续下降 ， 2019年为66.18 ， 同比下降39% ， 2020年已不足60亿元 ， 仅为2018年的54.72% 。
盈利能力不佳 ， 毛利率也有体现 。 Wind数据显示 ， 该公司2020年毛利率6.47% ， 是其回归A股上市以来表现最差年份 。
当然 ， 这和整个中国车市冷暖息息相关 。
告别近30年的一路高歌 ， 2018年中国车市首次增幅为负 。 从增量开拓到存量争夺 ， 叠加行业产能结构性过剩渐显 ， 市场竞争日益白刃 。 在此趋势下 ， 广汽集团如想业绩稳增压力肯定不小 。
值得注意的是 ， 广汽集团研发投入资本化比例一直处于高位 。 2016-2020年分别为83.51%、83.50%、83.08%、80.98%、82.67% 。 2020年 ， 广汽集团研发投入51.25亿元 ， 相比2019年的50.41亿元略为增加 。
长安汽车2016-2019年研发投入资本化率在28%上下 ， 2016～2020年比亚迪该值分别为29.85%、40.32%、41.55%、33.15%、12.75% ， 均低于广汽集团 。
行业分析师于盛梅表示 ， 以广汽年50亿元上下的研发体量计 ， 若按长安汽车、比亚迪采用的30%上下资本化率 ， 其利润表现或更不好看 。
现金流量上 ， 2020年广汽集团经营活动现金净流量为-28.87亿元 ， 上一年为-3.81亿元 。 对此广汽解释为受到应收票据贴现款减少等影响 。
广汽丰田的品控烦恼
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值得注意的是 ， 广汽集团强调了“汇总口径”这一说法 ， 叠加了广汽丰田、广汽本田等并未合并报表的合营公司业绩 ， 上述口径下广汽实现3954.98亿元总营收 。
具体看 ， 广汽丰田2020年贡献48.03亿元现金股利或利润 ， 期末余额增加12.12亿元；广汽本田贡献37.10亿元现金股利或利润 ， 期末余额增加3.68亿元 。 这意味着 ， 广汽丰田50%的权益份额盈利或为60.15亿元（单车销售盈利1.57万元） ， 广汽本田50%的权益份额盈利或为40.78亿元（单车销售盈利1.01万元） 。

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