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业绩爆发，押注“泛半导体”，TCL押对了吗？( 三 )


业绩爆发，押注“泛半导体”，TCL押对了吗？
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图片来源：华西证券
03 TCL科技高增背后的隐忧
从行业历史进程 ， 以及目前市场竞争态势来看 ， TCL的每次转型和押注 ， 都踩准了发展跃级的节奏 ， 但“智能相对论”认为其业绩高增长的背后 ， 也有其隐忧 。
先看TCL科技的半导体显示业务 ， 其上半年以来“赚钱效应”明显 ， 主要是两方面的原因 ， 一则是上文提过的 ， “芯片危机”导致驱动IC等原材料供应紧张 ， 行业供不应求 ， 面板产品也呈涨价趋势；另一原因则是疫情持续影响下 ， 居家场景增多导致电脑、TV等需求上涨 ， 带动面板的销售 。
但市场火热的趋势或难长久延续 ， 群智咨询数据显示 ， 在TV面板领域 ， 中小尺寸面板价格7月已止涨回稳 ， 仅超大尺寸面板仍供应紧张 。 大部分业内人士认为三季度或是面板涨势的拐点 ， 所以 ， 在下半年或明年 ， TCL科技要延续今年上半年的涨势 ， 估计会有点难度 。
另外 ， 对于TCL科技今年重锤进入的“泛半导体”领域 ， 同样存在一定的未知数 。 首先 ， 半导体行业是个前期投入极大的行业 ， 包括资金和技术 ， 会给初入者带来不少的压力 。 以TCL科技在2020年收参与中环集团混改为例 ， 截止去年一季度 ， 其时TCL科技账面上的流动资产除去应收款项、金融资产后 ， 货币资金仅为197.7亿元 ， 而中环集团的挂底牌转让价就达到了109.74亿元 ， 可见 ， 通过收购进入半导体领域 ， 从资金链上来看 ， TCL便承压不少 。
而另一方面 ， 虽然当前国家政策极力扶持半导体行业的发展 ， 但受海外市场设备、材料限制 ， 国内人才技术资源等影响 ， 国内半导体行业的发展 ， 挑战也不少 ， 特别是初入“泛半导体”领域的TCL科技 ， 显然还有更长的路要走 。
04 隐忧不少 ， TCL要怎么应对？
目前来看 ， TCL科技已在半导体显示业务的生产和销售上 ， 作出了一定的调整 。 今年4月 ， TCL科技发公告称 ， TCL华星计划增加T9项目 ， 生产和销售中尺寸高附加值IT显示屏 ， 主要包括显示器、笔记本电脑、平板、车载显示器等 。
公开信息显示 ， TCL华星自2009年成立以来 ， 长期以TV面板即大尺寸面板生产为主 。 但从单位面积的价格而言 ， IT面板单位面积产值较高 ， 这主要是由于受空间限制 ， 60-70英寸是未来可能最大的主流尺寸 ， 超大尺寸TV面板的市场规模很难持续扩大 。
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而相较于TV每年2亿台左右的终端市场 ， 商业显示、车载、智慧家居等市场规模超过百万的场景越来越多 ， 非TV领域显示需求量增速远远超过TV市场 。
据华西证券预测 ， 从现在到2025年左右 ， 车载显示屏、家居显示屏及商用显示屏领域的年复合增长率将在10%-30%之间 。 其中以智能商用显示屏（包括美团等智能交易终端）为例 ， 去年其市场规模已超263亿元 。
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另一方面 ， TCL科技也正在积极部署OLED、Mini LED、Micro-LED等新技术的发展 ， 目前 ， TCL华星拥有的Micro LED领域专利已高达140件 ， 位居全球TOP1 。
而据TrendForce报告显示 ， 到2024年 ， 全球Mini/Micro LED市场规模将达42亿美元 ， 由此可见 ， TCL科技的提前布局具有很大的战略意义 。
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而在“泛半导体”领域 ， TCL参与中环集团混改的动作 ， 有利于进一步强化自身在半导体光伏和半导体材料的优势 ， 同时 ， 目前正光伏产业爆发的红利期 ， TCL科技若能紧跟国家政策 ， 抓住机遇 ， 也有机会迎来半导体显示领域外的二次爆发 。

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