二次元|氪金丨5千炒到9万，“二次元”成了谁的财富密码？( 四 )
半年报显示，截至2021年6月30日，泡泡玛特累计注册会员总数增至1141.5万人，上半年会员贡献销售额占比91.8%，会员复购率达49%。
赵蓬强调，尽管泡泡玛特在增长上出现放缓的趋势，但在目前的潮玩赛道中，它仍处于断档领先的地位，“大多数人只能看到这一个标的，看不到别人。”
对于泡泡玛特高端化尝试的原因，邓旻的观点是，“其实这是非常自然的一步。一方面，通过前期IP对消费者的深入洞察可以发现仍然有一部分消费者需求未被满足，包括高端化、艺术化的需求。”
谈及泡泡玛特毛利率的下降，邓旻则表示，这和其在自主IP上的投入较多有关联，“仅靠盲盒的变现渠道速度远远不够，大娃、买手店、甚至主题乐园都是变现道路上可能的尝试。”
在潮玩头部玩家中，高端化的路径逐渐被证实，按照这个思路，相比盲盒这样单价较低的入坑级产品，手办在仿真度、故事性和人格画像上更加“能打”，单价动辄上千的手办似乎更具有被资本“关照”的资格。
事实也的确如此，某头部手办厂商负责人告诉36氪，泡泡玛特上市后，至少有七八个投资人联系过自己，而2019年下半年，手办从业人数翻倍，新的品牌一个月就能出来好几个，所在品牌在OEM定制的数量这两年已经翻倍。
量价齐高带来的是市场不断扩张，那么问题来了，手办赛道上会出现下一个泡泡玛特吗？
拥趸众多并不意味着这是一门可以快速资本化的生意。在哈佳看来，这一产业迎来大规模井喷的难度或许高于大众的认知。“要将一个非商业化的立体作品进行量产，这件事是非常难的。”
哈佳认为，手办高投入、长周期的生产特点注定了这是一个变现缓慢的行业，即使是抛开IP获取、量产渠道等产业链上下游的制约因素不谈，大多数人在制作开发这一环节就已经开始掉队。
看上去，手办制造是人工介入较多的劳动密集性的低端制造业，手办对技术工人熟练度的高需求又将它推向了玩具制造领域的高端位置。
“手办不是潮玩，更不是一个摆件。”哈佳向36氪进一步解释，“手办看的是细节，尖尖的头发，手指和身上的褶皱······做模做到一两万个的时候，这些细节就会丢失和磨损。”
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hobbymax 少女前线1/7手办，图源官方
作为一款对精度有较高要求的产品，PVC或ABS材质的手办在量产中必须使用钢模，以保证成品零件在上万次的注塑过程中不发生细节的磨损消失，同时限制单批手办的产量上限只能达到万余体左右。而造型简单、缺少细节的盲盒及景品则没有这种顾虑，可以放心地大批量生产。
哈佳举例表示，“一个手办至少有100多个零件，每一个部件都要进行精细涂装。” 而修模、试模乃至注塑完成后的打磨修件、喷涂、组装，量产端几乎80%的工艺都离不开人工的支持，昂贵的人力成本也让手办在量产这一环节的成本居高不下。
据APEX创始人马力观察，潮玩爆发，叠加以B站为代表的平台资本扩张，进一步加剧了供不应求的局面。他强调，尽管手办行业如同二次元手游一样迎来了短期的爆发，但互联网短平快的运营并不适合这个长线的行业，手办行业最终还是会回归到实体制造业的逻辑上。
在当下的投资圈里，资本苦于“猎物”稀少，困扰马力的却是另一个问题——同一IP，同等比例，质量相当，国内品牌生产的手办零售价普遍比国外品牌低20%到30%，甚至部分产品低至50%。
这是一个生意人的不甘，映射出的却是，国内市场明明不缺高阶玩家，国产手办品牌的附加值和认同感却没有达到海外品牌的高度。
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