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狼性的名创优品，着急的叶国富( 五 )

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单店收入陷入负增长 。2019到2020财年，名创优品单店收入从270万元下降到220万元，降幅达19.8% 。2020到2021财年，单店收入继续下降至190万元，降幅为11.3% 。其中，2021和2022财年中国门店单店收入分别为250万元和220万元 ， 呈现下滑趋势 。
面对收入端收窄的趋势，名创优品启动了除兴趣消费以外的第二个转型计划 。该计划分为两步走，国内渠道下沉，主攻低线城市；国内继续扩张，抢占空白市场 。
目前 ， 名创优品一二线市场趋近饱和，单个门店利润空间收窄，甚至出现一个商圈内就经营着两家名创优品门店 。高密度开店稀释客流 ， 对于采取薄利多销战略的名创优品而言，营业额很难达成目标 。
三四线城市开店成本较低 ， 回报周期较短，同样客流和消费能力支撑较弱，消费者对低价的追求更明显，溢价空间有限 。名创优品在一线城市只有7.5%的门店利润率，到了地级市可以达到12.3% 。财报显示 ， 名创优品2021财年国内新增门店306家，超六成来自三四线城市，三线及以下城市门店数量突破1300家 。
眼看国内市场趋于饱和、增量难寻 ， 叶国富着急布局海外业务，试图复制国内的成功模式 。从毛利水平看，海外业务高于国内市场 。海外平均门店收入表现尚可，由2021财年的100万元增长到2022财年的140万元 。2023财年第一财季海外营收9.2亿元 ， 同比增长近5成 。
就在名创优品转型关键时刻，遭到了资本市场的做空 。有机构指出了名创优品三方面的问题，其一是谎报商业模式，部分加盟店实际是由公司高管等关联人士开设；其二是董事长涉嫌挪用IPO资金；其三是收入萎缩，成长性堪忧 。
虽然名创优品对做空给予否定 ， 但转型尚不能撑起新的增长曲线时，其估值也面临重塑 。尤其是定位年轻群体的兴趣消费，消费偏好喜新厌旧 ， 变化很快，名创优品很难真正抓住，并且也绝不可能全部抓住 。

狼性的名创优品，着急的叶国富

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