文章图片

7月13日港股收盘，小鹏汽车收涨156港元/股，但仍低于7日165港元/股的发行价。

去年8月，小鹏赶了晚集在美股上市，募资约17亿美元。时间不到一年，今年7月，小鹏成功抢跑“港股智能电动车第一股” ，募资约140亿港元。在港股上市的仪式上，小鹏汽车副董事长、总裁顾宏地透露：“回港上市的一个目标就是和A股打通，时机成熟会考虑回归A股。 ”
小鹏汽车董事长、CEO何小鹏认为，造车最重要的是节奏感，不单纯追求高毛利，而是在急速的奔跑中寻求平衡。而按照这个思路，小鹏在资金、技术研发、销量以及建厂方面，已经开始加速踩点先飞。
目前，国内新能源汽车市场销量持续增长，百度、小米、360等“新新造车”入局及传统车企加速转型，车型选择更加多元，但特斯拉降价所引发的价格战则隐隐再起。尽管小鹏的销量尚未形成规模效应，目前仍处亏损局面，但天风证券的报告指出，伴随新车型上市、后续新工厂产能逐步释放、自动驾驶技术日益迭代、以及融资落地，小鹏汽车的销量及现金流有望持续改善，其市值具备较大成长潜力。

01 钱、技、量，小鹏汽车踩点先飞

?
相比于蔚来和理想，作为“新势力造车三兄弟”之一的小鹏汽车，是最后一个登陆美股的，但并不妨碍小鹏的二次先飞。
由于距此前美股上市的间隔时间较短，小鹏汽车此次港股IPO并非二次上市，而是“双重主要上市”（Dual Primary Listing），即公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求。 “双重上市”的过程比“二次上市”更为严格，要受到美国证券交易委员会(SEC)和香港证券及期货事务监察委员会(SFC)的共同监管。相比之下，若为二次上市，第一上市的监管机构则有主要监管权。但“双重上市”也有好处，因为这不仅能够成为三年内首例港、美双重主要上市的重大中概股，也意味着将来小鹏汽车可满足沪港通和深港通的接入条件， A股投资者将来或可直接购买小鹏汽车的股票，小鹏汽车也借此与国内资本市场和国内投资者建立更为积极的联系，活跃股票成交、打通更多元化融资渠道、降低融资风险，进而帮助自身加快扩张布局。
对于此次港股上市，外界的理解是小鹏“缺钱” 。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在接受媒体采访时曾表示，如果说造车从0到1的入门需要200亿，那么小鹏汽车现在是从“春秋”到“战国”时期，接下来研发、全球化、组织架构扩展至少还需要300亿元。
小鹏汽车在其港股招股书中提及，金融市场近期的动荡及经济状况波动可能影响我们筹资的能力，而我们的业务及未来计划属资本密集型，需要大量资金以进行研发、提升产能以及扩张销售及服务网络，如果不能取得所需外部融资以延续业务，我们或会被迫消减或终止运营。此外，日后如有资金需求，可能还会出售额外股份或借债。
但目前小鹏倒是不缺钱。截至今年3月31日，小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款共计人民币362亿元。如果加上此次香港上市发行，小鹏汽车持有的现金已经超过了蔚来和理想。而根据计划，小鹏汽车将把此次港股募资所得款项中约45%的资金投入到丰富产品组合与开发新技术上，约35%的资金投入到提升品牌认知度，加速业务扩张， 10%的资金将用于扩大产能、升级生产设施、开发生产技术， 10%的资金用于一般公司用途。