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阳光100债压有多大？

阳光100债压有多大？
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作者：木宁
编辑：御风
风品：沈禾
来源：首财——首条财经研究院
导语
说起大佬翻车 ， “万通六君子”应是热词 。
潘石屹卖掉SOHO ， 遭市场监管总局立案审查；这边冯仑否认涉嫌资金挪用罪 ， 那边易小迪旗下公司又违约了 。
不是不“爆” ， 时候未到 。
2021年8月11日 ， 阳光100的债务“雷”终于爆了 。
当日 ， 阳光100公告：由于公司未能于到期日支付2021年债券的本金及溢价 ， 已发生违约 。 将触发公司发行的于2022年到期金额2.2亿美元的13.0%优先绿色票据的交叉违约条款 。 倘债权人选择加速到期 ， 该2022年债券可能即时到期及须予支付 。 应公司要求 ， 2022年债券将于8月12日上午九时起暂停买卖 。
值得注意的是 ， 违约事件亦将触发集团订立的若干其他债务工具的交叉违约条款 ， 包括于2021年到期金额为1.7亿美元的10.50%优先票据及2023年到期金额为1.2亿美元的12.0%优先票据 。
资金流是房企生存血液 ， 发展命脉 。 行业分析师李晨表示 ， 高杠杆房企 ， 债务总是环环相扣 。 一场违约暴雷 ， 往往牵出衍生连锁反应 ， 这也是行业对此敏感的原因所在 。
融资三红、银企贷款两限 ， 两头堵让不少房企如芒刺背 。 多数情况下 ， 债务压力较大、扩张与去化失衡、规模化水平低、融资成本高等特性的房企 ， 往往是“爆雷”高发区 。
细品阳光100 ， 几乎囊括了上述特性 。
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自曝违约 ， 令人唏嘘 。
曾几何时 ， 创立22年的阳光100在房市呼风唤雨 ， 2004-2008年连续5年位列全国百强房企前十 ， 是能与万科相提并论的存在 。 如今 ， 后者年销售额破7000亿、稳坐行业前三 ， 而阳光100兜兜转转仍在百亿规模、沦落到中小房企行列 。
阳光100债压有多大？
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2020年 ， 阳光100实现未经审核合同销售额约105.3亿元 ， 对应合同销售面积约89万平方米 。 克而瑞排名显示 ， 阳光100以105.2亿操盘金额位居第165位；以99万平方米操盘面积居第139位 。 妥妥的三线阵营 。
市值更是天差地别 。 截止2021年8月16日 ， 万科港股市值2690亿港元（还不算A股） 。 阳光100总市值仅19.39亿港元 ， 不及前者零头 。
阳光100债压有多大？
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某种意义上说 ， 此次阳光100债务违约 ， 与资本表现有一定关系 。
此次违约债券种类是可转债 ， 即债券具有票面利息和到期时间 ， 同时满足条件后有按约定价格转换为对应公司股票的特性 。
通俗说 ， 就是投资者能上不封顶、下能托底：股价涨了 ， 债券就变成股票；股价跌了 ， 还是债券 ， 能获利息 。
尴尬在于 ， 照目前阳光100股价 ， 几乎难有投资者会选择债转股 。
以上述2亿美元可转债为例 ， 按发行公告 ， 债券最初转换价为每股3.69港元 ， 较发行公告披露最近一个交易日收盘价3.5港元溢价约5.34% 。 而截至2021年8月16日 ， 阳光100收盘价仅0.76港元 。
即使阳光100去年将转换价由3.66港元调至3.38港元 ， 仍较当前股价差距较大 。
换言之 ， “自曝”违约也是不得以为之 。
阳光100表示：一直与2020年债券持有人商讨 ， 希望获得到期日延长 。 截至公告日期 ， 公司尚未收到任何债权人将采取加速到期的通知 。 并认为违约事件及交叉违约不太可能对集团的营运产生重大影响 。
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