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千禾味业净利腰斩“翻身仗”好打不？( 三 )


另一方面 ， 千禾味业是“零添加”的集大成者 ， “零添加”这个概念也足够火 ， 然“千禾”总体品牌影响力相比海天等仍有待提升 ， 追其原因或与产品价格不无关系 。
行业分析师郝瑞表示 ， 酱油是大众日常消费品 ， 以500ml/瓶定价为例 ， 10元以下属于低价格带 ， 30元以上属于高端产品 ， 10-30元属于中端产品 。 过去我国酱油主流价格带是5-7元 ， 近几年已过渡到8-10元价格带 。 千禾主要产品定价在10-15元/500ml ， 更高端的有机产品定价在30元以上 。 结合大消费环境 ， 较高定价自然给销量增长添压 。
加加食品、中炬高新和海天味业 ， 则主打中低端产品种类 ， 以高SKU（库存量单位）占领大众酱油市场 。
是否有高端之困 ， 如何高端破局 ， 值得企业冷思 。
同时 ， 上述老对手也在推出高端产品 。 而火热的调味品赛道 ， 也吸引不少大型粮油企业和营销型企业等跨界者 。 如2019年 ， 太太乐布局零添加酱油业务；金龙鱼丸庄黑豆原汁酱油上市 ， 同样主打高端健康定位 。
行业分析师李晨表示 ， 整体看 ， 作为西南地区地方性调味品企业 ， 千禾味业在外埠影响力仍需提升 ， 品牌力弱于海天、厨邦等全国性龙头 。 同时“零添加”的高端概念又需企业在零售渠道不断加码营销推广活动、媒体投放策略等 ， 导致销售人员占比、销售费用率及广告促销费用率高企 ， 高增销售费“吞噬”利润 ， 进而影响资本股价信心 。
当然 ， 社区团购红利当前 ， 聚焦千禾味业也在加速革新渠道 。 华泰证券研报指出 ， 公司6月将社区团购业务划至电商板块以规范化运营 ， 积极拥抱渠道变化 ， 有望带来增量 。
只是 ， 单一拥抱渠道变化 ， 还远远不够 。 行业分析师于盛梅指出 ， 调味品属性决定其不完全适合社区团购、线上到家这条路 。 相比蔬菜等快消品 ， 其消费频次没那么高 ， 运输成本较高、产品附加值又低于零食产品 。 这要求企业研发更适新渠道变化的产品 ， 同时制定优惠价格体系 ， 扶植经销商转型 。
03
减持之思 翻身仗好打不？
可见 ， 业绩股价双颓的千禾味业需要更深刻变化 。
如何破局 ， 考验企业高层大智慧 。
然往期看 ， 大股东的减持动作不是加分项 。
自2020年以来 ， 包括公司实控人、董事长兼总裁伍超群在内的数位高管减持 。
据千禾味业公告 ， 2020年以来 ， 伍超群共减持2810万股 ， 减持总金额超10亿元 。 同时 ， 公司持股 5%以上股东、董事伍建勇在2020年12月2日-12月11日 ， 累计减持1634.398万股 ， 减持总金额5.87亿元 。
进入2021年 ， 2月2日千禾味业披露：公司董事、副总裁刘德华在1月29日减持30万股；2月6日 ， 董秘吕科霖在2月2日-2月4日期间减持5.51万股；2月9日 ， 公司董事、副总裁徐毅在2月8日期间减持7万股 ， 董事何天奎在2月4日-2月8日减持16.9万股 。
截至2021年二季度末 ， 伍超群持有公司股票数量比37.09％ ， 伍建勇持股比9.83％ 。
公募基金减持力度也够猛 。 Wind数据显示 ， 截至2021年6月末 ， 公募基金持有公司股份2216.85万股 ， 相较于去年底的7280.54万股 ， 持股比例从11.03％降至2.78％ 。
如从2020年的金山寺食品商誉暴雷、及今年上半年的盈利下滑看 ， 上述高管及大基金的减持应是明智之举 。
然另一厢 ， 千禾味业的股东户数明显增加 ， 由一季度末6.25万户增到二季度末8.18万户 ， 其中有多少散户抄在了半山腰呢？
8月18日 ， 华西证券研报称 ， 公司上半年受行业需求疲软、社区团购等新渠道分流和高基数等影响 ， 短期收入增长降速 。 因此 ， 将千禾味业调至“中性”评级 ， 同时下调了盈利预测 。

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