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董高离职潮涌翰宇药业、甘李药业、吉药控股众生相( 二 )


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销售费用高企 ， 也侵蚀了甘李药业利润 。 从近三年经营利润看 ， 甘李药业毛利率一直稳定在90%以上 ， 由此才有了“胰岛素茅台”美誉 。 然净利率则从2017年的45.56%降至2020年的36.61% 。
董高离职潮涌翰宇药业、甘李药业、吉药控股众生相
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一旦集采大锤落下 ， 其毛利泡沫大概率被戳破 ， 净利之压可想而知 。
独立行业分析师李晨认为 ， 类似于2020年心脏支架集采 ， 大幅降价同样有可能发生在胰岛素上 。 “一旦被纳集采名单 ， 对主营收来自于胰岛素产品的药企而言 ， 利润空间无疑大幅压缩；而若没被纳入集采 ， 胰岛素药企又将失去一大部分销量 。 看似两难选择 ， 实际上也在倒逼企业进行产品创新 。 ”
无疑 ， 研发创新几乎是对抗风险的唯一利刃 。
2017-2020年 ， 甘李药业研发费用为1.37亿元、1.43亿元、2.36亿元、4.20亿元 。
客观而言 ， 投入不算少 ， 尤其近两年增速明显 。 想来这也是其新品不断亮相的逻辑所在 。
甘李药业表示 ， 国家集采有望加速公司新品放量 ， 未来公司会加强成本管理和质量管理 ， 强化全球布局来应对集采影响 。
同时 ， 其也将视线投向海外 。 年报显示 ， 2020年甘李药业海外销售收入0.65亿元 ， 同比增长50.88% ， 增幅可观 。 但低基数依然难当大任 ， 只占当年营收1.9% 。
内外挑战叠合 ， 较劲儿时刻最考验的就是企业信心、市场耐心 。
2021年6月29日 ， 甘李药业2.32亿股解禁 ， 占总股本比例41.32% ， 股份类型为首发原股东限售股份 。 同一天 ， 股东GS Direct, L.L.C.等宣布 ， 计划自2021年7月20日起至2021年10月19日进行减持 ， 拟减持股数不超1685万股 ， 占总股本比例不超3.00% 。
另一厢 ， 集采脚步也有趋近征兆 。
据每日经济新闻报道 ， 2021年8月18日晚 ， 业内流出一份《国家组织胰岛素集中带量采购方案（征求意见稿）》 。 根据这份经多家企业确认的《意见稿》 ， 此次国家胰岛素集采在8月征求相关部门意见 ， 将在9月启动相关工作 ， 按相关程序产生中选结果 ， 采购周期为2年 ， 并于2022年初执行 。
如果消息确实 ， 300亿的胰岛素市场即将迎来洗牌 。
龙头甘李药业 ， 做好准备了吗？
02
三年连亏 何时否极泰来
另一细分龙头翰宇药业 ， 也不轻松 。
2021年8月10日 ， 翰宇药业发布公告 ， 朱文丰因个人原因申请辞去董事、 副总裁、董秘职务及子公司担任的各项职务 。
7月17日 ， 翰宇药业证券事务代表李亚惠因个人原因申请辞职；7月13日 ， 财务总监魏红因个人原因申请辞职；独立董事唐键因个人原因申请辞职 。
高层密集变动 ， 搅动市场情绪 。 7月30日 ， 有股民在互动易平台对此提问 ， 8月23日董秘回复“公司生产经营一切正常” 。
董高离职潮涌翰宇药业、甘李药业、吉药控股众生相
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公开信息显示 ， 翰宇药业成立于2003年 ， 主要从事多肽药物的研发、生产、销售 。 作为我国多肽药物的元老级龙头企业 ， 其拥有22个多肽制剂批准文号 ， 9个新药证书 ， 17件临床批件 。
营收构成看 ， 2020年翰宇药业制剂收入6.23亿元 ， 占比达86.38% ， 而2018年和2019年 ， 这一数字分别为57.32%、75.36% 。
可见 ， 翰宇药业也有单一依赖烦恼 。
“个人原因” ， 是上述董高离开的统一理由 ， 然企业肉眼可见的业绩乏势也不可不察 。
董高离职潮涌翰宇药业、甘李药业、吉药控股众生相
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2021年1月底 ， 翰宇药业预计2020年盈利 。 然4月业绩预告修正公告又称 ， 归属于上市公司股东的净利润为亏损5.5亿元-6.5亿元 。

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