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奈雪的茶破发冷思开店不是万能药赵林“远方”答卷靠什么？( 二 )


高产品价、高客单价、会员量也庞大 ， 咋一看奈雪高端茶饮范儿尽显 。
然尴尬的是 ， 仍难逃亏损困境：2018-2020年 ， 奈雪分别实现收入10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元；净亏损6972.9万元、3968.0万元、2.03亿元 。 经过调整后亏损分别为5658.0万元、1173.5万元及盈利1664.3万元 。
奈雪称 ， 2020年净亏损进一步扩大 ， 归因于确认以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债公允价值变动1.33亿元 ， 指与B-2轮投资有关的认股权证、境内贷款及附有换股权之可换股票据公允价值变动产生的亏损 。
奈雪的茶破发冷思开店不是万能药赵林“远方”答卷靠什么？
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奶茶卖出“最贵” ， 到头却亏损连连 ， 钱都花哪里去了？
运营模式是重要考量 。
高端茶饮王并不好当 ， 首当其冲的是成本支出压力 。
最大的三项开支为原材料、人工和折旧租金等 ， 2020年 ， 分别占比收入的37.9%、30.1%和14.8% 。
2018年至2020年 ， 奈雪的茶原料成本分别为3.84亿元、9.15亿元、11.59亿元 ， 占总收入的比重分别为35.3%、36.6%、37.9% 。
同时 ， 配送成本由2018年的1%提至2020年的5.5% ， 涨幅惊人 ， 其经营利润率由25.5%骤降至19.8% 。
奈雪的茶破发冷思开店不是万能药赵林“远方”答卷靠什么？
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投资人曹海涛认为 ， 奈雪的茶价钱在三四十元左右 ， 本身就已经偏高 ， 几乎没有空间继续上调价位 ， 但原材料的价钱却仍然继续增长 ， 因此导致奈雪的茶利润被压缩 。
数据说话：2018-2020年 ， 销售毛利率分别是64.7%、63.4%、62.1% ， 呈逐年下降趋势 。
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选址投入更是一吞金兽 。
创立之初 ， 奈雪的茶就提出“软欧包+现制茶饮”的销售模式 ， 每卖一杯茶就会搭配卖出1.2个软欧包 。 这扩充了消费场景 ， 但也限定了大店铺模式 ， 门店多位于一二线城市、人流量较集中的热门商业 。 中信证券研报数据显示 ， 奈雪门店平均面积180-350平方米 ， 单店初始投资额将近185万元 。
更强悍的扩张步伐：2015年 ， 奈雪的茶在深圳开出首店 ， 2018年9月 ， 门店数突破百家 。 2018年-2020年 ， 分别新开门店111家、173家和172家 ， 到2021年6月 ， 奈雪的茶门店数已达562家 。
行业分析师李晨表示 ， 新式茶饮赛道因增速快、门槛低、同质严重的特点 ， 竞争激烈 ， 需要一定的规模体量摊铺成本、提升竞争力 。
客观而言 ， 奈雪近年的营收增长 ， 离不开其上述开店努力 ， 但值警惕的是 ， 开店也非万能药 。 伴随体量扩张 ， 奈雪没有出现规模效应 ， 反而单店销售额、利润率骤降 ， 边际效应显现 ， 急需警惕规模陷阱 。
招股书显示 ， 2018年至2020年 ， 奈雪的茶门店的平均单店日销售额分别为3.07万元、2.77万元和2.02万元；同店的利润率的经营利润率分别为24.9%、21.0%、13.5% 。
奈雪的茶破发冷思开店不是万能药赵林“远方”答卷靠什么？
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要知道 ， 单店的经营利润 ， 对最终平摊掉中台及后台的成本、实现公司整体盈利至关重要 。 上述利率润下降 ， 意味着奈雪的茶盈利能力仍在恶化 。
这一切 ， 离不开资本助推 。 企查查数据显示 ， 奈雪的茶IPO前 ， 先后进行6轮融资 ， 融资金额高达数十亿元 。
03
负债率112.8%
前狼后虎与核心护城河
更值冷思的是 ， 伴随上市 ， 奈雪扩张野心也在膨胀：按照其计划 ， 2021年和2022年在一线城市及新一线城市将分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店 。

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