增发582亿：宁德时代的一场史无前例豪赌作者|刘工昌8月12日

作者|刘工昌
8月12日，宁德时代公告称，拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募资总额不超过582亿元。
8月13日，宁德时代发布定增预案，拟募集不超过582亿元资金，用于福鼎时代锂离子电池生产、广东瑞庆时代锂离子电池生产等6个项目的投资建设以及补充流动资金。
其中419亿元投向新能源，主要与锂电池领域相关，按照宁德时代的规划，募资将主要用于五个生产基地扩充产能和技术研发等。融资额计划用于产能扩建和研发（预备70亿投研钠电），另93亿元用于补充流动资金。
增发582亿：宁德时代的一场史无前例豪赌

文章图片
据悉，此次募资若能顺利完成，将创下民营企业在A股的定增规模之最。要知道如此大规模的增发，在A股市场上已经可以排进前五，定增额是宁德时代2018年IPO募资额的近10倍。
上市至今，宁德时代已累计募集资金294.7亿元。其中， 2020年7月，公司通过定增募集资金196.18亿元，用于52GWh锂电池产能扩张。如果算上此次定增，宁德时代单靠这一遭，已从市场上吸血780亿左右。它这么做，究竟是为了什么？
有钱人不嫌钱多？面对潮水般的质疑，宁德时代回应称，定增是公司整体的长期战略规划，需要有一部分资金匹配。按监管规定，定增最高可以到30% ，而此次582亿按市值计算占比不到6% 。此外，宁德时代还表示，此次定增面向不超过35名特定对象，并不存在大家认为的会对市场造成冲击。
增发582亿：宁德时代的一场史无前例豪赌

文章图片
宁德时代的意思是，我如此高的市值，定增这点，其实还算低了的，我对得起股民。
宁德时代还表示，此次融资是为了长期规划，那么这个长期规划现在宁德时代不增发真的就没有办法了吗？我们先来看公司未来三年流动性资金缺口到底多大。
以2018年至2020年近三年的财务数据，未来按照30%的增长测算，最终初步算的是流动性资金缺口合计288.27亿元左右。具体如下表：
增发582亿：宁德时代的一场史无前例豪赌

文章图片
我们将宁德时代账面名义货币资金扣除未来三年日常的流动性资金缺口，最终计算得出可剩余的资金为446.24亿元，而此次定增拟募集419亿元用来锂电池领域相关扩产。换言之，扣除日常经营所需资金，公司的账面现金完全能够覆盖此次定增主要项目资金需求的。
我们再看个变化， 2017年及以前，宁德时代的经营性支出是不能覆盖资本性支出的，但是2018年以后，公司经营性支出首次能够覆盖资本性支出，且两者差额越来越大。这说明公司已经可以通过自身经营造血去满足资本性扩张需求。
增发582亿：宁德时代的一场史无前例豪赌

文章图片
（1）
从上可以看出，由于宁德时代近几年经营极其顺利，因此，无论是从账面资金的流动性，还是自身经营盈利能力，都足以覆盖此次融资规模。而此时它还要通过定增从市场拿582亿，难道真是有钱人不嫌钱多？
投向新能源的豪赌我们首先看此次定增的大头， 419亿元投向新能源。
前面已说，主要投向福鼎、瑞庆等几个锂电池在建项目，据悉此次增发在建产能达92.5Gwh ，远高于目前65.45Gwh的产能。一下子投这么多，它也不怕自己消化不良，这足以证明宁德时代对自身的未来发展充满信心。